6月5日操盘策略

时间:2019-06-05 10:20:49  作者:星际策略

6月5日操盘策略


6月5日操盘策略



策略日报




管家提醒:投资有风险、入市需谨慎,建议仅供参考!



【原油1907】

国际原油经历连续大幅超跌之后,在OPEC半年度会议召开之前,油价将对消息面变得较为敏感,减产规模扩大、缩减还是维持不变,成为左右原油供应端的关键点。2019上半年,OPEC及非OPEC产油国减产是支撑油价的主要因素。在沙特的大力主导下,前4个月参与减产的11个产油国整体执行率均远超协议配额目标。从OPEC联合部长级监督委员会近期会议上释放的信号来看,2019下半年OPEC很有可能延续减产协议,但减产力度进一步扩大的概率较小。受美国加大制裁伊朗力度的影响,有调查显示5月OPEC原油产量维持在3026万桶/日,未出现进一步削减。沙特表示,5—6月原油产量将保持在970—980万桶/日的水平,不会进一步扩大减产执行率。俄罗斯一向对减产积极性不高,目前该国原油供应回落主要是输油管道污染导致的非自愿性减产。OPEC形成的普遍共识是,该组织有能力填补可能出现的供应缺口,骤然放松减产将导致油价急速深跌,但高超额执行率难以成为常态,应以温和方式压低原油库存。



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周二油价转跌为涨,其中 WTI 涨 0.23 美元报 53.48 美元/桶,布伦特涨 0.69 美元报 61.97 美元/桶,SC 主力 1907 夜盘收涨至 428.6 元/桶。因美联储释放经济面利好信号,美联储主席鲍威尔表示,美联储将密切关注经济动态,并会及时的采取措施维持经济增长的局面,他认为美联储仍然离不开数据。美联储释放的可能降息的信号支撑美股走强,同时美元走弱。昨日 api 数据再度超预期增加,美国 5 月31 日当周 API 原油库存 +355 万桶,前值 -527 万桶。当周 API 库欣地区原油库存 +141 万桶,前值 -17.6 万桶。当周 API 汽油库存 +270 万桶,前值 +270 万桶。当周 API 精炼油库存 +631 万桶,前值 - 210 万桶。美国上周原油进口增加 66.7 万桶/日至730 万桶/日。库存数据全面提升,包括原油、汽油、精炼油,需求边际的下降导致的累库增加。调查显示,欧佩克原油产量 5 月份维持在 3026 万桶/日。 沙特 5 月份原油产量提高 17 万桶/日至 996 万桶/日。 伊朗原油产量 5 月份降低 23 万桶/日至 232 万桶/ 日。而伊朗出口量 5 月达到 78 万桶/日。



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操作建议:原油1907操作上,整体来看,供应面有回升,需求面受到冲击,库存端自原油到成品油端出现累库,因而供需双弱,在此背景下,反弹都是对超跌的修复,仍对价格维持谨慎偏弱的观点,逢高空的安全边际仍高于做反弹。此外关注布油 60 美元整数关口的支撑是否有效。





【橡胶1909】

现有天然橡胶期货的交割标的为国产SCRWF全乳胶及进口烟片胶,未来将上市的20号胶主要是泰国、印尼、马来西亚等国生产的符合国际标准的20号标准胶。在性能和用途上,SCRWF和国际5号胶类似,主要用于橡胶制品,而20号胶主要用于轮胎制造,占天然橡胶消费总量的60%以上。期货市场交割标的和现货市场流通标的不匹配,造成供大于求的矛盾不断激化,橡胶品种的期限结构长期表现为远月高升水。上期所交割制度规定,当年注册的橡胶仓单在次年的最后一个合约到期时必须交割或强制出库转为现货。目前的沪胶远月高升水结构以及11月老胶仓单集中注销制度,吸引大量的套利盘参与,导致国内进口量大增。近三年来沪胶远月升水在2000元/吨左右,2017下半年一度达到3000元/吨以上,刺激非标套利活动异常活跃。大量的国外库存转移到国内,造成供应严重过剩,极大压制橡胶价格。20号胶上市将促使橡胶基差回归,令远月高升水得到缓解。产业投资者或将选用20号胶进行期现套利操作,代替混合胶和沪胶的非标套利模式。由于交割品在现货市场的流动性增强,贸易商非标套利造成库存被动囤积的现象将被遏制。



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周二橡胶盘面窄幅震荡,截止日盘收盘橡胶主力 1909 合约收于 11910 元/吨,较前一交易日上涨 10元/吨,涨幅 0.08。现货方面,本周国内全乳胶小幅下跌,胶水价格保持稳定。人民币泰混价格 11950元/吨,与沪胶主力基本持平。供应端来看,进入六月份,干旱天气得到缓解,但胶水产量释放尚需时间。同时混合胶与盘面价格基本平水,套利盘压力较小。需求端,轮胎厂开工率保持稳定,难有提升空间。整体来看,虽然需求端持续疲弱,但供应偏紧状态仍将延续,原料端价格坚挺对沪胶形成支撑。同时海关混合胶查验事件仍未有定论,市场恐慌心态仍在。


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操作建议:橡胶1909操作上,预计 6 月份沪胶呈现偏强震荡走势,但难有趋势性上涨行情,9-1 价差存进一步收窄动力,现货方面国内全乳胶、越南 3L 强于混合胶。





【棉花1909】

周二郑棉小幅反弹,CF909 合约从近三年新低 12910 元/吨开盘后日内反弹约 300 点。在期货不断创出新低后,现货一口价成交基本无成交,少量基差点价成家,目前基差大致在 200 元/吨左右,实单可议,下游面临困境,不断降低原料库存,但成品库存继续呈累增趋势。ICAC 最新预测显示 2019/20 年度全球棉花产量增加大幅高于消费增加,库存上升和贸易争端都将给棉价带来压力。综合来看,尽管郑棉一个半月跌幅已经超过 3000 元/吨,但短期市场预期不变的情况下,价格虽然有技术性反弹,但力度较为有限。


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美国棉花种植率71%,落后于去年同期,但预计种植面积增加,美棉收跌。2019/2020年度,全球棉花产量和消费量均有显著调增,尤其是产量调增幅度高达702万包;产需由本年度的存在缺口转化为基本平衡。中美贸易争端恶化,棉花需求预期萎缩。下游纺织企业皮棉采购需求偏低,刚需补库为主。纺织出口数据下滑,预期需求依然一般。棉花商业库存为496万吨,同比增加80万吨,处于近年同期的最高水平。


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操作建议:棉花1909操作上,贸易战利空盘面,需求略显平淡,关注前期高点的压力,已有空单可以持有,关注20日均线的抛空位置,等待反弹抛空。






【鸡蛋1909】

周二,鸡蛋 1909 合约震荡收跌 1.06%。现货方面,主销区均价 3.97 元/斤,较上一交易日下降 0.01元/斤;主产区均价 3.76 元/斤,较上一交易日上涨 0.01 元/斤。6 月 4 日蛋价稳中调整。主销区北京大洋路到车 7 台,走货一般,稳;上海稳;广东到车量偏多,跌;主产区山东、河南稳中上涨,东北地区稳定,河北粉蛋稳中下跌,湖北粉蛋稳。芝华 4 月数据显示,在产蛋鸡存栏延续增加,符合此前供给逐渐恢复的预期。刨除 2013 年数据,4 月育雏鸡补栏历史高位,育雏鸡补栏连续 7 个月环比增长,随着这部分补栏的育雏鸡逐渐进入开产期,未来供给逐渐恢复概率较大。但考虑到未来猪肉价格带动鸡肉价格的上涨,不排除蛋鸡转化为肉鸡的概率,这将减慢在产蛋鸡恢复进度。9 月为鸡蛋的季节性需求旺季, 同时叠加鸡蛋对于集团猪肉消费替代的预期,预计未来 9 月需求较好。短期来看,主力 1909 合约 4500 元/500 千克整数压力较大,警惕期价上行受阻。全国蛋价再次全面企稳,走货加快,到货较难,库存基本维持昨日水平。今晨各地报价继续保持稳定,北京销区价格稳,主产区价格稳。淘汰鸡全国均价5.22元/斤,养殖户可淘500天以上老鸡见底。


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操作建议:鸡蛋 1909 操作上,合约多单谨慎持有,关注供给恢复与需求增加之间的博弈以及资金流向。09收阴,技术回调概率加大,4500以上短空继续持有;01继续收阴,4200以上短空继续持有。





【动力煤1909】

近期市场气氛低迷,北方港口 5500 大卡主流煤种报价 595-600 元/吨,已经略低于大集团月度长协价,5000 大卡报价 505-510 元/吨。发运价格依然倒挂的局面下, 坑口价格持续小幅下调,短期市场情绪仍偏淡,盘面 909 合约也将维持低位徘徊格局,虽然盘面昨日有止跌迹象,但真正站稳还需要时间验证。



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行情判断上,5月动力煤中下游库存增加1495.7万(11.6%),累库速度超出我们预期;上周周报中我们提到尽管动力煤市场短期仍在延续被动累库存的降价周期,但从下行目标位来看9月合约临近575-580区间适度减空为宜。当前期现货市场能否开启新一轮下跌的关键在于坑口价格能否再下一城,考虑到目前榆林产能开工率68.9%仍未全面复产、煤管票政策不确定性仍在,我们对后续下跌保持一份谨慎。


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操作建议:动力煤1909操作上,预计仍将在弱势中等待新的平衡 ,静待市场需求回暖。



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