黑色系心怀隐忧,风险点到底在哪?天气“作妖”助攻下,粕类还能追多吗?

时间:2019-06-05 11:24:52  作者:星际策略

黑色系心怀隐忧,风险点到底在哪?天气“作妖”助攻下,粕类还能追多吗? 



6月4日(周二),国内商品期货市场午后涨幅扩大,农产品表现亮眼,双粕齐涨,菜粕午后涨幅略有回落收涨逾2%,豆粕、豆二大涨逾2%,白糖拉升涨逾1%;化工品持续下行,原油收跌逾3%,PVC、燃油、甲醇等均跌逾1%;黑色系震荡,动力煤、双焦、铁矿走升,螺纹微涨;有色金属偏弱,沪锌、沪镍跌逾1%。


截止下午收盘,豆二涨2.60%,菜粕涨2.27%,豆粕涨2.09%,沪金涨1.42%,白糖涨1.39%,豆一涨0.92%;跌幅方面,原油跌3.76%,PVC跌1.70%,燃油跌1.40%,沪锌跌1.22%,沪镍跌1.20%,甲醇跌1.02%。


期指方面,周二IF906资金流出15.4亿,成交95593手,持仓减少6406手,期价下跌0.57%。三大指数微幅低开,创业板指仅仅开盘较为强势,随后同主板一路单边下行。盘面上看,农业板块大跌,次新股也随之走弱,避险情绪继续推高黄金走强。午后指数持续弱势盘整,市场总体缩量较为明显,多头资金多数观望为主。整体来看,今日大盘单边回落,多头毫无抵抗,市场赚钱效应偏弱,而且板块轮动加速,持续性较差。


技术上来看,IF1906延续底部横盘走势,重回3600之下,重心再次出现下移。市场维持低迷态势,但从近期成交量来看,成交有所放大,但价格波动减小,说明多空分歧加大,后市有望出现方向选择。等待本轮上探压力确认点,若不能收复3670则继续下破的概率增加,交易上继续背靠3670做空。




纵观5月份的期货市场,农产品厚积薄发突破前四个月震荡局势,强势上涨4.59%。今日农产品板块走高。主要由于近日降雨使美国玉米和大豆的种植速度降至有记录以来的最低水平。据彭博报道,美国玉米种植进程继续令人失望,因为过多的降雨使播种速度保持在有记录以来的最低水平。大豆播种进度也低于预期。此外,天气状况也阻碍了大豆播种,截至周日,大豆播种进度为39%,为历史最低水平,低于分析师42%的预期。


黑色板块5月表现较为寡淡,品种走势出现分化。铁矿石在巴西矿难事件持续发酵下,节节高升,指数月涨12.41%。双焦在环保督查效应下,最终收涨。而一向拔得头筹的钢材螺纹和热卷则不敌回落,最终收跌。郑煤最弱,跌势流畅,月跌7.32%。


后市黑色金属的风险点在哪?曾宁黑色团队分析认为,建材需求至今为止,持续超预期表现。资金制约下,基建后继乏力是建材需求韧性的主要风险点。铁矿是产业链中最为强势的品种,也从成本端支撑钢材。主要风险点在于,热卷利润较差,可能导致大规模检修冲击铁矿需求,成本支撑逻辑出现松动,进一步让出钢价下跌空间。由于制造业和出口需求疲弱,热卷被普遍作为产业链的空头配置,风险点在于热卷利润低位,以及后期河北限产实际执行情况。

  

建材需求韧性的风险基建后继乏力。从杭州地区螺纹一类与三类品牌价差拉大的个例现象入手,主要原因之一是当地地铁建设需求的后继乏力。地方专项债发行环比大幅下降,地方财政收支情况持续恶化,将从资金角度制约基建投资回升,基建需求的后继乏力是终端需求的主要风险点。

  

铁矿强势的隐忧:热卷利润较差是否引发负反馈?冷热卷价差持续低位。这将对热卷供需造成较大压力,如果导致热卷后期利润进一步下降,发生大规模检修和停产,从而对铁矿需求造成较大冲击,铁矿现货大幅下跌后,成本支撑逻辑则出现松动,进一步让出钢价下跌空间。

  

热卷空头配置的风险点:利润及后期限产执行情况。热卷空头配置的风险点在于,一是热卷利润低位,是否引发集中检修减产。另一风险点是唐山、邯郸等地后期限产执行如果有所加强,则将明显提振热卷表现。


至于6月份机会,与原油关系密切的化工板块在原油重挫后,看空氛围浓厚。大宗商品整体承压下,农产品多头可能仍有机会。进入三季度,天气或成为农产品期价走势的主要干扰因素。宏观层面上的通胀担忧,也可能会继续推升农产品整体市场价格。具体到品种来看,与外盘关系密切的品种如粕类、油脂、棉花等走势还取决于外部因素影响,尤其是中美关系。对于粕类而言,鉴于5月已有不小涨幅,市场有消化、调整需求,当前追多还需谨慎。


在供需预期矛盾和宏观情绪的双重驱动下,钢材价格承压不可避免。美尔雅期货分析认为,由于近期钢材现货价格相对偏高,市场需求(包括投机性的贸易需求)释放受阻,叠加即将来临的梅雨淡季造成的需求预期转淡以及部分宏观数据回落激发市场的悲观情绪,使得钢材价格短期存在回调的需求,但考虑诸如成本、需求韧性等一些积极因素依旧存在,预计短期钢材期货回落空间不会太大。


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