6月10日操盘策略

时间:2019-06-10 10:37:13  作者:星际策略

6月10日操盘策略



策略日报



管家提醒:投资有风险、入市需谨慎,建议仅供参考!



【原油1907】

国际原油一度较年内高位下跌逾20%,实际上已经走向熊市,短期超跌得到一定修复,但市场心态普遍悲观。EIA公布数据,截至5月31日当周,美国原油产量升至1240万桶/日,比去年同期增加163万桶/日,再次刷新历史记录。美国原油库存增加677.1万桶至4.8326亿桶,为2017年7月以来的最高水平。OPEC+方面,虽然沙特暗示OPEC将会延长减产协议,但俄罗斯内部对此产生严重分歧。一直主张结束减产的俄罗斯石油公司(Rosneft)总裁Igor Sechin质疑,鉴于美国原油能够迅速抢占市场,继续减产将失去意义,该表态反映出俄国石油巨头对减产导致的市场份额丧失极度担忧。摩根士丹利的研究显示,向全球扩散的贸易争端使得2019年世界经济复苏陷入停滞,并有可能再度转入衰退,此次经济下行或录得2008年金融危机以来最慢增速。供应端整体来看,美国原油产量的增长抵消了OPEC减产的效果,再加上全球经济放缓对能源需求端的打压,就形成了目前低油价的现状。



1、供应方面,美国页岩油产量创下历史新高达到 1240 万桶/日,供应压力不减。 俄罗斯能源部长称俄罗斯将于 6 月末恢复到 100的欧佩克+减产执行率,其中管道运输公司方面称,干净原油已经开始通过白俄罗斯输往波兰。伊朗最大的石化企业波斯湾石化遭到美国制裁,再一次出现反预期因素。OPEC 各方沙特、伊拉克以及非 OPEC 国家俄罗斯在内可能对年中减产协议达成一种微妙的一致,即低油价下继续施行联合减产。

   


2、需求方面,上周 WTI 与 Brent 到汽油和柴油的裂解价差均呈现大幅下滑,主要因油价的加速下跌传导到成品油端,且库存超预期与反季节性累库。成品油汽油包括精炼油库存连续数周上升,其中全美商业原油库存增加 677.1 万桶至 4.833 亿桶;原油库存升至 2017 年 7 月以来新高。美国总体石油库存上升至 1990年以来新高,其中库欣原油库存创 2017 年 12 月份以来新高。汽油库存变化值连续 3 周录得增长;精炼油库存变化值创 1 月 11日当周以来新高。高产量、弱需求导致的矛盾在库存端激化得到进一步的体现。



3、价差方面,上周由于换月的关系,布油与 WTI 价差呈现前低后高的结构,自 8.03 美元/桶走扩至 9.2 美元/桶。此外截至周四收盘,INE 与 Brent、WTI 价差分别为-1.1 美元、7.98 美元/桶,由于周四、周五夜盘内盘休市,外盘表现比较强势,我们认为内盘将大幅高开修复贴水,预计高开价格在 435 元/桶附近。

   


4、综合来看,周度油价先抑后仰,市场心态从极度悲观走向乐观,油价波动加剧。从油价的驱动因子来看,依然是需求与供给的博弈,需求方面,由多边的贸易摩擦导致了全球经济衰退导致油市需求下滑,供给方面,市场寄希望于 OPEC 的供给侧仍能延续至年底。从油价重心来看,目前美油一度逼近 50 美元关口,Brent 近 60 美元整数关口,市场面临急跌之后的反弹修复。从OPEC 本身来看,要协调各方利益需要看沙特的态度,目前沙特减产意愿未有动摇,因而协议延续的可能性较大。但靴子未落地之前,市场仍有可能反复,油价视为超跌反弹,尚未反转。

  



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操作建议:原油1907操作上,预计原油或呈抵抗式下跌,建议逢阶段性反弹沽空。




【橡胶1909】

天然橡胶下游最主要用途为轮胎制造业,重卡配套的全钢轮胎相比乘用车胎消耗橡胶数量更大,因而重卡销量是衡量橡胶需求的重要指向标。第一商用车网数据显示,2019年5月,全国重卡市场共约销售各类车型10.9万辆,比去年同期的11.4万辆减少4%,环比4月大幅下降9%。1—5月重卡行业累计销量为55.34万辆,几乎和上年同期的56万辆持平。2019年以来,由于固定资产投资和制造业回暖未达到预期水平,汽车和重卡市场终端需求表现不佳。尽管3月经销商促销政策取得开门红,单月重卡销量创下历史记录,但进入二季度订单后劲不足,重卡市场连续两月走向下坡路。目前利好因素是,天然气重卡这一细分市场仍然较为火热,拉动重卡销量整体未出现严重滑坡。在环保政策推动下,7月起即将实施的重型燃气车国六排放标准所,将会带来数量可观的新订单。但考虑到宏观下行压力和制造业数据疲弱,局部领域增长无法掩盖总体需求低迷。



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     1、供应方面,海南干旱天气缓解,但胶水仍未达到正常产出水平。泰国天气整体偏干旱,且处于开割初期,供应偏紧。目前混合胶升水沪胶主力,来自套利盘压力减弱。若后期产区天气正 常,在目前高原料价格指引下,产量释放预期较大。



      2、需求方面,截止 6 月 06 日当周,中国全钢胎开工率 69.6%, 环比下降 5.93%,半钢胎开工率 71.42%,环比下降 0.84%。2019 年 5 月,国内重卡市场行情低迷,国内重卡销量 10.9 万辆,环比下滑 9%,同比下滑 4%。累计方面,1-5 月重卡销量达 55 万辆,比上年同期有所下滑。



      3、库存方面,截止 6 月 06 日,上海期货交易所库存 41.487 万吨,周环比下降 80 吨;2、截止 5 月 31 日,隆众资讯统计青岛地区 14 家样本仓库中保税天然橡胶库存合计 14.37 万吨,较 5月 24 日上涨 0.64 万吨,涨幅 4.65%。青岛地区 22 家样本仓库中一般贸易天然橡胶库存合计 44.87 万吨,较 5 月 24 日下跌2.06 万吨,跌幅 4.39%。



      4、供应端短期内整体呈现偏紧态势,原料价格坚挺,成本端对沪胶形成支撑。混合胶入关放缓导致区外库持续回落,同样利好盘面。需求端轮胎厂高库存压力下,轮胎开工率有所下调,目前轮胎厂原料采购仍以逢跌买为主,原料库存不高。重卡销量持续回落,终端需求难有起色。整体来看,天然橡胶基本面多空交 织,短期内沪胶下行空间有限,但同样缺乏持续上涨动力,预计下周仍将延续区间震荡走势,9-1 价差存进一步收窄动力,现货方面国内全乳胶、越南 3L 强于混合胶。


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操作建议:橡胶1909操作上,。预计6月国内重卡市场销量难以保持增长,叠加7—8月的传统淡季,重卡行业进入持续下滑阶段。RU1909暂时观望为主,激进者可考虑在12200元/吨附近逢高试空,注意控制仓位并设好止损。




【纸浆1909】

受中美贸易摩擦影响,包装用纸行情惨淡。6月1-3日,东莞玖龙废纸收购价下调100元/吨,广东理文一天两降,但已有部分纸厂开始小幅上调20-50元/吨。现货价格继续走弱:加拿大凯利普中国主港进口价为650美元/吨(6月面价-中国浆纸),俄罗斯乌针、布针中国主港进口价格为650美元/吨(6月海面价),智利银星中国主港进口价格为650美元/吨(6月面价)。针叶浆山东地区价格方面,加拿大凯利普当日销售价格区间为5000元/吨,俄罗斯乌针、布针当日销售价格区间为4900-5000元/吨,智利银星当日销售价格区间为4850-4900元/吨。4月我国进口纸浆210.7万吨,同比上升9.17%,环比上升23.51%。其中,共进口针叶浆82.78万吨,同比增长27.98%,环比增长26.49%;进口阔叶浆74.01万吨,同比下滑10.78%,环比增长26.81%。目前市场处于纸浆需求淡季,生产利润改善的文化用纸和生活用纸厂商提高开工率或增加原材料的意愿弱,纸浆需求难有改善。6月国际浆价继续走弱,包装用纸和纸浆现货价格弱势对期货价格的向下指引还在继续,短期下行通道依然顺畅,维持偏空思路



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1、木浆市场:针叶浆市场交易清淡,贸易商倾向实单商谈为主。银星有报价4800元/吨左右,凯利普报价5000元/吨左右。阔叶浆市场价格下行,实单实谈。巴桉报价4700-4800元/吨左右。本色浆市场交投清淡,价格弱势走低。金星报价5000元/吨左右。化机浆市场货少,报盘冷清,价格弱势盘整。昆河参考报价4300元/吨左右。



2、白板纸市场:山东远通纸业出厂承兑含税价稳定:当前报价白板纸250g报4150元/吨,300g报4050元/吨,500g报3950元/吨。江苏京环隆亨纸业有限公司灰底白板出厂含税报价稳定:目前A级240-250g报3710元/吨。



3、消息面:援引中证网消息:太阳纸业年产30万吨化学浆项目进展顺利,目前逐步进入设备调试和投料阶段,预计将在2018年二季度末达到试产状态。30万吨化学浆项目的配套项目目前处于紧张的设备安装阶段,预计将于2018年三季度投产运行。老挝30万吨化学浆项目及其配套项目完全达产后的年产能将接近50万吨,有效提升公司的的木浆自给率。


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操作建议:纸浆1909操作上,纸浆节前随商品小幅回调。主力1909合约报收4584点,下跌-60点或-1.29%;观望,关注4550点处的支撑。





【棉花1909】

上周五ICE美棉价格大跌,7月合约跌2.42至66.12美分/磅,12月合约跌0.94至65.7美分/磅。6月7日,美国产棉区降雨和美国将对墨西哥加征关税给市场心理带来更大压力,伴随技术图形连续走弱引发的更多卖盘,ICE期货全盘大跌。市场预计本周的USDA供需预测利空,但是目前期货价格在大跌后短期调整反弹可能性大。



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节前郑棉价格大跌,909合约跌210至12935,2001合约跌205至13455,2005合约跌200至13855,郑棉持仓量增1.7万手至79.3万手。郑棉纱主力合约价格也大跌,2001合约跌275至20770。6月6日郑棉生成仓单17572(-177)张,有效预报890张,合计折合棉花73.8万吨。棉花现货价格指数CC index3128B价格14092(-213)。储备棉轮出第六周(6.10-6.14),轮出底价13828元/吨,较前一周上涨3元/吨。6月6日储备棉平均成交价格12524元/吨,其中新疆棉成交均价12722元/吨,地产棉成交均价12258元/吨,成交率下滑至38.69%。5月5日至6月6日,储备棉轮出累计成交22.4万吨,成交率85.23%。现在市场上棉花基差点价成交尚可,一口价销售企业的报价没优势,南疆大部分企业亏损严重,企业资金和销售压力都非常大,市场有人士呼吁国家尽快轮入部分储备棉。由于毛衣战和终端需求的疲软,近期国内下游纱线和坯布企业压力明显,纺织企业开始停机限产,降低库存,市场悲观情绪增加,预计消费端短期难有起色,且随着时间推移压力也将越来越明显。自特朗普要给中国产品加关税后,中美双态度成为影响郑棉走势的主要因素。节假日期间,ICE美棉价格大跌,预计郑棉将补跌开盘。目前郑棉价格长期周期看属于低位,且棉花消化库存的阶段,因此追空风险也较大。


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操作建议:棉花 1909 操作上,棉纱现货价格继续走弱,纱厂纷纷下调报价,纱布库存都较高,企业积极降低库存,甚至有企业开始抛售,小型纺织厂压力明显,纺织行业开启又一轮的去产能。目前市场波动较大,下游企业由于产品库存难消化,现在多观望,不采购。盛泽纱线市场C32S报价21800元/吨,C40S报价22800元/吨。目前期货价格相对较低,套保不合适,建议纺织企业观望,等待下次入场机会。




【鸡蛋1909】

今日蛋价:北京主流3.79元/斤,下跌0.03元,上海3.71元/斤,稳定,产区菏泽曹县3.5元/斤,稳定,济宁泗水3.67元/斤,稳定。产销两地价格均维持稳定,局部地区偏弱。在淡季条件下,市场走货一般,越是接近中秋,市场支撑越强,看好本年度中秋节现货价格创下新高。本周开始,猪价全面启动,全国均价站上16元/公斤大关,消费旺季,猪价与相关食品价格关联性高,有互相拉抬的作用。



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1、高蛋价抑制贸易商备货积极性,叠加南方梅雨季,贸易商备货较为谨慎,需求较前期转弱。猪价上涨,对于鸡蛋价格形成一定支撑。鸡蛋现货价格总体偏弱震荡。6 月 5 日主产区均价 3.75元/斤,较 5 月 31 日下降 0.11 元/斤;主销区 3.96 元/斤,下降0.03 元/斤。



2、芝华数据显示,2019 年 5 月全国蛋鸡总存栏 14.17 亿只,环比增加 3.4%,同比增加 6.2%。在产蛋鸡存栏 11.07 亿只,环比增加 3.7%,同比增加 1.29%。5 月新增开产蛋鸡较 4 月增加,老鸡淘汰量较 4 月减少,因此在产蛋鸡存栏持续增加。育雏鸡补栏10091 万只,环比增加 0.85%,同比增加 23.44%。2018 年四季度起,育雏鸡补栏持续增加,且连续 2 月育雏鸡补栏超 1 亿只,5 月育雏鸡补栏历史高位。随着这部分育雏鸡逐渐进入开产期,在产蛋鸡存栏将持续增加;但在猪肉价格上涨的带动作用下,肉鸡价格上涨;不排除养殖户有提前淘汰的情况,在产蛋鸡存栏恢复进度或将不及预期。



3、9 月为鸡蛋的季节性需求旺季,同时,市场普遍预期未来随着猪肉价格的持续走高,鸡蛋替代集团猪肉消费增加,将推动鸡蛋现货需求增加。综上,9 月鸡蛋需求向好概率较大。



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操作建议:鸡蛋1909操作上,多单谨慎持有,关注未来供需博弈结果以及资金流向。总体趋势仍然偏强,期现差距有望继续拉大。08、09合约仍有继续创下新高的可能,回调布局多单。



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