2804岌岌可危!绝地反击还是一泻千里?

时间:2019-06-10 10:59:08  作者:星际策略

2804岌岌可危!绝地反击还是一泻千里?


理由一:企业盈利将见底


回顾A股历史走势,可以看到,每一轮牛市行情的背后均有基本面拐点的出现。目前多家券商认为基本面好转将成为下半年行情的主要支撑。

 

国泰君安预计,二季度—四季度全A非金融石油石化的归母净利润增速分别为:13.67%、8.12%、16.35%,盈利复苏有望在三季度确认。

 

首创证券认为,三季度企业盈利改善可期。一方面,从经济指标来看,短期内虽有反复,但是趋势仍然良好。另一方面,从减税降费的施行时间点来看,预计减税降费的效果将在三季度逐渐显现出来。


理由二:外资料恢复净流入


中信证券认为,空间上市场已调整至我们预判的战略配置区间;时间上,各类转机信号逐渐明确后,市场会企稳回升,兑现配置价值。

 

外资有望恢复持续净流入A股的状态。在人民币贬值预期和中美分歧的扰动下,5月北上资金净流出536亿元。

 

6月份,全球资金风险偏好修复有持续性,叠加MSCI纳入因子提升和入富;生效时点渐近,外资有望恢复到持续净流入A股的状态。陆股通北上资金6月第1周已恢复净流入约96亿元。战略增配外资偏好品种的窗口已经打开。



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6月6日,北上资金在A股大跌的背景下再度净买入10.8亿元,其中沪股通净买入15.01亿元,深股通净卖出4.21亿元,这是6月开局以来北上资金连续第4日净流入。

 

数据显示,本月以来的四个交易日中,北上资金的成交净买入额依次是44.07亿、10.65亿、30.58亿和10.8亿,周净买入额为96.09亿,刷新了3月1日以来北上资金单周净买入记录。

 

华南一位公募人士表示,“6月第一周北上资金持续净流入确实比较难得,若大幅净流出的态势在本月有所缓解,对A股将构成利好。个人认为目前这个位置,A股的承接力已经比较强。”


理由三:回购资金有托底作用


回购带来增量资金有托底作用。年初至今A股发布回购预案规模上限达到1127亿元,回购资金集中度很高,前十大公司占比接近一半。随着近期市场调整,当前股价低于历史回购均价比例约61.5%,预计实施中的回购方案全部完成将带来515亿元增量资金。


不同观点:调整尚未到位



而海通证券荀玉根团队在6月9日的研报中表示,无须神话技术缺口,市场关键还是看基本面,遵循其内在逻辑,2804点类似“马奇诺防线”,没有实质性意义。

 

荀玉根团队表示,上证3288点以来调整源于内外因素交织,调整还未到位。以05年下半年、08年四季度、12年12月-13年3月为例,牛市第一阶段市场回撤时指数回吐了前期涨幅的0.6-0.7,时间上回撤是前期上涨的0.5-0.7。这次3288点以来调整的时间和空间本就不够,叠加外部影响,调整会更艰难。

 

荀玉根团队认为,回顾历史,市场上涨和下跌阶段加权平均交易点位持平时多空力量平衡,是调整结束的信号之一,2019/1/4-4/8上涨期间上证综指加权平均价格为2927点,而2019/4/9至今下跌期间为3052点,根据日均亿股成交量486亿股估算(对应成交金额4700亿),如果二者平衡,假设调整持续到6月底、7月中、7月底所需的交易均价是2506、2684、2761点



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大消费、高科技受关注


而具体品种上又应该怎么样选择呢?


 

综合各券商观点看,科技和消费依然为主要的推荐品种,此外,大金融品种的关注度也较高。


 

国安君安推荐关注两条主线:第一,优选进攻风格。风格向消费和成长轮动过程之中,消费看好盈利-估值性价比高的家电/食品饮料、中观景气度高的猪、鸡、白糖,成长看好政策扶持、自主可控的通信、计算机;

 


第二,兼顾稳健防御。看好低估值、稳盈利的银行、保险。此外,主题层面,推荐政策方向确定、节奏上有可能超预期的燃料电池、车联网和国企改革。

 


从宏观基本面的角度,提示三条逻辑线索:首先,无风险收益率下行有利于成长股龙头,如5G、人工智能、工业互联网、物联网等创新型基建领域,这也是国家鼓励创新的政策方向。

 


其次,随着CPI上穿PPI,看好农业、食品饮料和商贸零售等消费类行业盈利修复,相关行业可能全年都是占优的。最后,如果出现信用进一步扩展,那么阶段性看好周期龙头。

 


国金证券表示,从股债相对收益来看,A股当前股息率明显高于10年期国债收益率,高分红股票的相对配置价值凸显。2010年以来A股整体分红率(现金分红总额占净利润的比重)稳定在30%以上,并呈现稳步提升态势。随着监管层引导上市公司加大现金分红力度,2018年A股上市公司现金分红(包含分红预案)高达1.23万亿,分红率高达36.47%,均创2010年以来历史新高。

 


站在当前时点,从现金分红收益率的角度来看,A股市场推荐股息率相对较高的“金融、消费类”板块及行业。



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