7月8日操盘策略

时间:2019-07-08 10:14:27  作者:星际策略

7月8日操盘策略


7月8日操盘策略



策略日报



策略提醒您:投资有风险、入市需谨慎,建议仅供参考!



【原油1908

1、供应方面,美国页岩油产量周度产量回升 10 万桶至 1220 万桶/日,供应高位震荡。OPEC+会议靴子落地,OPEC+决定延长减产 9个月至 2020 年 3 月 31 日,减产量为 120 万桶/日。欧佩克正将原油库存降至 2010-2014 年水平,而非五年均值水平,以评估减产协议是否成功。如果把 OPEC 当前的减产的目标是 OECD 库存达到五年均值水平以下,那么维持目前产量就可以,但如果按照2010-2014 年的均值进行计算,相当于当前的 OECD 库存仍要继续下滑 2.4 亿桶左右。



2 需求方面,2019 年原油市场的需求仍存在非常大的不确定性, 如果供应层面不采取主动调节措施,将使得油价供过于求而价格大跌。因而出于油价财政以及市场份额的双重考量下,各主体会做出的利益最大化的选择,OPEC+选择继续减产,因此我们认为OPEC+会议的终极目标并非是油价越高越好,而在于市场的供需调节的有效性。三季度初始,下游需求的季节性修复应该令原油的需求端有所修复。库存方面,EIA 库存数据来看降幅略逊于预期, 截至 6 月 28 日当周,美国原油库存减少 108.5 万桶至 4.685 亿桶,市场预估为减少 248.4 万桶。汽油库存减少158.3 万,连续 3 周录得下滑,市场预估为减少 217.5 万桶。



3、价差方面,周度布油与 WTI 价差收敛至 6.72 美元/桶,最低至6 美元/桶以内。INE 与 Brent、WTI 价差分别为-1.45 美元、5.27 美元/桶,从价差来看,内外盘价差冲高后回落,市场价差处于窄幅波动中,无明显套利机会。短期布油与 WTI 价差仍将维持收敛态势。此外布油与 WTI 价差结构均处于扁平,目前市场存在分歧中。



4、策略观点,OPEC 会议没有超预期的因素出现是油市交易反预期的因子所在。市场在急涨后急跌,因而是行情的修复。中期来看,目前原油的反弹趋势并未出现终结,需要以时间来震荡换取上行空间。



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伊朗核危机走向实质性的激化,原油市场风险情绪正在酝酿。尽管无人机事件暂时和平告一段落,但美国动辄极限施压,刺激伊朗加快拥核进程,美伊对抗进入到更加危险的阶段,中东地缘政治牵动国际原油神经。2019年5月8日,在美国单方面撕毁伊朗核协议一年之际,伊朗宣布中止履行核协议部分条款,并设立60天期限要求国际社会满足伊朗方面的诉求—停止制裁并回到协议上,否则伊朗将不再限制铀浓缩活动产品的质量和丰度。7月1日,伊朗浓缩铀储量已经突破核协议规定的300公斤上限。下一步,据路透社援引消息人士称,伊朗可能将宣布把铀浓缩活动的产品丰度从核协议规定的3.67%的上限提升至5%。伊朗重启铀浓缩活动,旨在迫使西方回到谈判桌上,对伊朗放松部分制裁,并不得追加新的制裁。伊朗一度拥有超过10吨铀,其中一些曾浓缩到20%,而制造核武器需要90%以上的浓缩铀。此外,伊朗拥核将严重威胁以色列的生存,日前以色列对伊朗驻叙利亚基地发动空袭,未来伊朗核设施遭受打击的风险加大。



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操作建议:原油1908操作上,国际原油短期震荡偏强,长期回归60—70美元合理区间。





【鸡蛋1909

1、鸡蛋现货价格在季节性回调后,在蛋鸡存栏下降以及食品企业节日提前备货的共同影响作用下,本周鸡蛋现货价格反弹。7 月 4日主产区均价 3.86 元/斤,较 6 月 28 日上涨 0.28 元/斤;主销区3.94 元/斤,上涨 0.25 元/斤。



2、芝华数据显示,2019 年 6 月全国蛋鸡总存栏 13.96 亿只,环比减少 1.45%,同比增加 3.12%。在产蛋鸡存栏 11.05 亿只,环比减少 0.14%,同比增加 0.03%。育雏鸡补栏 9220 万只,环比减少8.6%,同比增加 8.35%。6 月存栏小幅下降,短期供给相对偏紧。2018 年四季度起,育雏鸡补栏持续增加;2019 年 6 月育雏鸡补栏环比下降,印证此前市场关于育雏鸡退订的传言。另一方面,猪肉价格上涨带动肉鸡价格上涨,淘汰鸡价格跟涨;不排除养殖户有提前淘汰的情况,在产蛋鸡存栏恢复情况或将不及此前预期。



3、根据鸡蛋的季节性规律,随着中秋节的临近,贸易商逐渐开始备货,提振鸡蛋现货需求,需求逐渐向好。中秋节后,鸡蛋需求季节性回调后,春节前需求将再次受到节日备货的提振。同时叠加蛋白消费替代的预期,预计未来鸡蛋需求向好概率较大。



4、芝华公布的 6 月数据显示,鸡龄结构年轻化,可淘老鸡占比较小。另一方面,未来猪肉价格上涨带动鸡肉价格上涨,淘汰鸡价格跟随上涨。养殖户将会根据各自养殖成本及现货价格,选择是否提前淘汰老鸡,锁定养殖利润。6 月育雏鸡补栏环比下降。叠加以上因素,预计未来鸡蛋供给恢复将可能不及此前预期。同时叠加未来需求向好的预期,预计未来鸡蛋现货价格将有较好表现。



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芝华公布的6月数据显示,鸡龄结构年轻化,可淘老鸡占比较小。另一方面,未来猪肉价格上涨带动鸡肉价格上涨,淘汰鸡价格跟随上涨。养殖户将会根据各自养殖成本及现货价格,选择是否提前淘汰老鸡,锁定养殖利润。6月育雏鸡补栏环比下降。叠加以上因素,预计未来鸡蛋供给恢复将可能不及此前预期。同时叠加未来需求向好的预期,预计未来鸡蛋现货价格将有较好表现。



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操作建议:鸡蛋1909操作上,鸡蛋 1909 合约多单离场后,等待 2001 逢低做多机会,关注未来供需博弈结果以及资金流向。





铝1909

1、本周伴随着氧化铝库存的抬升,氧化铝出现较大幅度的降价,这表明山西氧化铝事件并非预期中严重。同时氧化铝冶炼利润快速下降,部分企业甚至可能出现亏损。



2、铝供应方面,截至6月末国内电解铝有效建成产能4029.8万吨,运行产能3648万吨,7月份亦有部分新增产能释放,但价格低迷和利润不理想下实际投产意愿并不强。



3、铝需求方面,铝内外库存继续呈下跌之势,可以反馈三点,一是原铝就地转化比例升高;二是在外需走弱下,内需起到较强支撑;三是市场对前期铝需求走弱预期或有所修正。总体来看,铝依然处于供求两旺的状态本周铝价先抑后扬,波动率有所增加。尽管中美之间贸易摩擦有所缓和,但市场仍在担心前期需求前置下,三季度需求跟不上上游产能投产的节奏,库存将再度累积,未来铝供大于求的预期将会一直存在,并制约着市场对上方空间的看法。本周在氧化铝报价较大跌幅带动下,电解铝理论利润开始由负转正,后期开工预期潜在也会上升,可能会强化市场对电解铝供大于求的认知。不过,尽管有这方面的预期,但到目前为止库存仍在去化,电解铝反弹亦来自于对看空需求的小幅纠正。因此资金在当下很难达成一种共识,再无突发事件影响下,铝可能进入窄幅震荡区间内运行。




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1、尽管中美之间贸易摩擦有所缓和,但市场仍在担心前期需求前置下,三季度需求跟不上上游产能投放的节奏,库存将再度累积, 未来铝供大于求的预期将会一直存在,并制约着市场对上方空间的看法。



2、本周在氧化铝报价较大跌幅带动下,电解铝理论利润开始由负转正,后期开工预期潜在也会上升,可能会强化市场对铝供大于求的认知。不过,尽管有这方面的预期,但到目前为止库存仍在去化,铝反弹亦来自于对看空需求的小幅纠正。因此资金在当下很难达成一种共识,再无突发事件影响下,铝可能进入窄幅震荡区间内运行。




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操作建议:铝1909操作上,铝内强外弱格局不可持续,人民币升值预期下,关注内外比价是否开始回归,正套可继续持有






【棉花1909】

国际方面,美国 6 月非农就业人数意外大幅增长 22.4 万人,超出市场预期,降低了市场对于美联储降息预期,中国签约了本年度的美棉,但继续取消下年度美棉合同,南半球新棉销售不畅, 国际棉纱询价增多,但实际成交不足,国际棉价后期仍偏弱。



 国内方面,中美重启贸易磋商利好消息使市场气氛稍有回暖,刺激棉花报价出现小幅上涨,下游经过近两个月的原料去库存,也有小幅的补库意愿,但棉纱跟涨幅度有限,棉布价格继续下跌,7 月份进入季节性需求淡季,后期棉价量价能否持续回暖还需关注下游订单和出口回流情况。美国农业部报告显示,2019年6月21-27日,2018/19年度美棉出口净签约量为3.21万吨,较前周增长96%,较前四周平均值大幅增长。美国2019/20年度棉花净出口销售量为1.25万吨。2018/19年度美国棉花装运量为7.72万吨,较前周增长6%,较前四周平均值增长4%。2019/20年度皮马棉净签约量为22吨。



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国内棉花商业库存和新疆地区库存数量高企,5月数据分别为352.81万吨和247.02万吨,远高于近8年同期水平。美棉花处于弱势,贸易战影响棉花需求。轮储现货成交率尚可。据海关统计,2019年5月我国进口棉花18万吨,环比持平,同比增加38.5%。2019年1-5月我国累计进口棉花102万吨,同比增加74.7%。usda估计19/20年度棉花年末库存为7726万包,高于5月份预估。中国增发进口配额及储备棉轮出安排,年度内国内棉花供应充裕。2019/2020年度,全球棉花产量和消费量均有显著调增,尤其是产量调增幅度高达702万包;产需由本年度的存在缺口转化为基本平衡。5月份纺织出口环比增长22%,储备棉成交率上升,短期国内现货走强。




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操作建议:棉花1909操作上,现货成交积极,短线偏向多头思维,关注13000的支撑。





【橡胶1909

1、本周台风过境海南,短期对海南割胶产生一定影响,但整体主产区天气正常,胶水供应持续增加。原料价格持续回落,本周泰国胶水价格环比下降 3.5 泰铢至 48.5 泰铢/公斤,杯胶下降 2.75泰铢至 38.75 泰铢/公斤。ANRPC 成员国 4 月份产量 79.6 万吨, 同比下降 12.79%。



2、截止 7 月 05 日当周,中国全钢胎开工率 76.62%,环比上涨2.14%;中国半钢胎开工率 72.65%,环比上涨 2.15%。第一商用车网数据显示,6 月份我国重卡市场共约销售各类车型 10 万辆,环比今年 5 月下降 8%,同比下降 11%,创今年最大同比降幅。



3、截止 6 月 28 日,隆众资讯统计青岛地区样本仓库中一般贸易天然橡胶库存合计 38.14 万吨,较 6 月 21 日下跌 1.82 万吨,跌幅 4.55%。保税天然橡胶库存合计 14.41 万吨,较 6 月 21 日下降0.06 万吨,跌幅 0.44%。截止 7 月 5 日,上期所天然橡胶库存 40.31万吨,周环比增加 370 万吨。



4、本周官方消息显示 20 号胶将于 8 月 12 日正式挂牌交易,受此影响 9-1 价差明显收窄。基本面来看,供应端,进入开割旺季供应释放逐步增加,原料价格持续高位回落。需求端轮胎开工率小幅回升,但受限于终端市场疲弱,轮胎厂出货情况不佳,库存继续升高。迫于库存压力,轮胎开工率难有新的提升。



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随着东南亚主产区进入雨季,泰国原料供应有所回升,但印尼和越南橡胶供应水平仍受到自然或人为因素压制。印尼经济统筹部表示,受新发现的真菌性落叶病害影响,苏门答腊和加里曼丹两个地区的橡胶产量明显下降。更糟糕的是,胶价持续低迷导致胶农对橡胶树的维护保养工作不足,使得病害可能已经在部分地区传播开来,如果缺乏迅速合理的应对措施,那么这种病害可能会爆发。印尼农业部称,目前正在监控和评估该病害的影响,并向胶农提供技术支持以控制病害。和印尼的自然灾害不同,越南则是受到世界主要橡胶消费国政策的影响。由于中国海关总署出台规定,要求对目前通过40028000税则号报关进口的混合胶,需要查验为天然橡胶与合成橡胶的完全混合物,否则按天然橡胶计征关税。越南3L胶受到的冲击最大,国内贸易商进口量已经明显减少。有传闻称,国内下游厂家在某些工艺上使用国产全乳胶替代越南3L胶,但替代量有限。橡胶基本面呈供需两弱格局,依托成本区间波段操作,可利用超跌修复做多,但短期反弹空间有限。



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操作建议:橡胶1909操作上,在供需预期宽松情况下,预计短期内沪胶盘面延续弱势运行。



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