郑棉跌停了?原因在这里

时间:2019-07-10 10:17:09  作者:星际策略

郑棉跌停了?原因在这里


中美贸易谈判于本周重启,然而谈判之路注定十分坎坷。市场传言,中美贸易磋商不顺。受此影响,国内郑棉周二日盘开盘大跌,早盘稍晚多次触及跌停。午盘开盘不足十分钟跌停,最终封在跌停板。


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信心不足,国内外期棉大跌


6月中旬以来,市场对中美贸易重启磋商充满良好预期,郑棉在6月底中美两国元首会晤传出利好消息后小幅冲高。利好兑现后,因后期仍存中美贸易的不确定因素,加之国内纺织下游消费疲软,市场对下游消费信心不足,郑棉回落后一直呈弱势整理走势。


6月底,中美双方领导人会晤主要达成以下几点意见:第一,中美双方重启贸易磋商;第二,暂不对中国商品加征新的关税;第三,美国要求中国购买大量美国食品及农产品;第四,华为可以购买美国产品,在不涉及美国国家安全的基础上。本周,中美重启贸易磋商。市场传闻称,中美双方贸易磋商有波折。


美国已经对剩余的3000多亿美元商品加征关税前的流程走完,一旦谈判崩裂,随时可以对这部分商品加征关税。按照上个月底双方会晤的结果,加征关税也只是暂时推迟,至于加不加、什么时间加要视中美双方磋商的结果而定。一旦这部分商品被加征关税,将影响国内约100万吨左右的棉花消费量。同时,中美双方贸易磋商进展不顺,也意味着中国购买大量美国农产品的概率极小,这对美棉无疑是一个沉重的打击。本周二,ICE主力12月合约跳空低开,振荡下行,再次跌破65美分的支撑,且有望破前低。


因中美贸易关系,中方频繁取消美棉进口合同。据有关数据显示,截至6月27日,美国还有400万包棉花没有装运,市场预计有相当数量的合同要被取消或者转到下年度。本年度,美国期末库存将近500万包,是近十年来最高水平。


纱线略有好转,同比依然较弱


据有关统计数据显示,5 月份国内棉纺织行业PMI仅有34.19, 创46个月以来新低。其中,新订单指数仅有30,为39个月以来次新低;棉纱库存指数高达 74.64,为近 5 年来唯一一次上 70 的月份。


中美双方最高领导人“通话” 带给市场良好预期,国内纱线开工率开始止跌缓慢回升,订单量略有增加, 走货好转,库存下降。截止昨日,国内纱线开工率指数为57, 较6月中旬阶段性低点回升1个百分点;坯布开工率指数为58.2,环比继续下降中。库存方面,纱线库存指数为21天,较6月中旬阶段性高点下降 8 天;坯布库存指数为31.3天,较6月底略降。与往年相比,纱线和坯布无论是开工率还是库存,表现均不及往年同期。


我们注意到,国内纱线开工率的止跌以及库存的下降均是从6月中旬中美双方释出重启谈判意向后开始的。如果中美经贸磋商进展不顺,下游的恢复速度势必要受到影响。


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棉纺PMI创46个月新低


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棉花、棉纱库存创新高


皮棉销售滞缓


一方面因储备棉投放市场,挤占现货皮棉的消费空间,另一方面,下游消费疲软,订单和开工率不足,原材料随用随采,加之原材料供给充足,下游几乎无囤货意愿。两个主要因素导致国内皮棉现货销售进度缓慢,尤其是储备棉投放市场后,皮棉销售更加缓慢。


受良好预期推动,6月18日以来,国内储备棉轮出成交率显著回升。储备棉轮出成交率一直维持在90%以上,上周更是维持100%成交。截至7月9日,储备棉轮出累计成交43.52万吨,成交率为87.45%。现货方面,随着郑棉的反弹,销售进度有所加快,不过与往年相比,销售进度依然滞缓。截至上周末,全国皮棉销售率为74.4%,同比下降8.9个百分点, 较过去四年均值降低17.2个百分点。其中新疆销售72.5%,较去年同期大幅下降11.8个百分点。


综上所述,国内供给较为宽松,下游消费不及往年,即便消费有所回暖,但在供给压力下依旧难以支撑郑棉向上。而且,中美经贸关系始终影响着国内下游消费预期,在市场信心不足的情况下,其不利预期将会对国内棉价造成剧烈冲击。同时,我们认为,在没有尘埃落定前,投资者不宜过分悲观或乐观。



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