7月15日操盘策略

时间:2019-07-15 10:34:17  作者:星际策略

7月15日操盘策略

7月15日操盘策略



策略日报



略提醒您:投资有风险、入市需谨慎,建议仅供参考!





【原油1908

供给方面,美国页岩油产量周度产量继续回升至 1230 万桶/ 日,从 EIA 月度报告来看,目前七个主产区总产量为 852 万桶/ 日, Peimian 产量在 422 万桶/日,占全美页岩油产量 852 万桶/ 日的近 50%,且产量仍呈现较快速度的增长。OPEC 仍在延续减产以调节全市场供应,各成员国出口有增有减, 其中阿联酋、科威特、尼日利亚原油月度出口现大幅增加,此外 伊朗、伊拉克、沙特出口均有所下降。根据 EIA 月报数据,non-OPEC 国家 6 月的产量为 66.07 百万桶/日,环比增加 1.5%;OPEC 国家 6 月的产量为 35.23 百万桶/日,环比增加 0.03%。需求及库存 2、需求方面,OECD6 月液体燃料的消费量为 47.35 百万桶/日, 环比增加 2.95% , OECD6 月液体燃料的消费量为 54.18 百万桶/ 日,环比增加 1.14%。三季度初始,下游需求的季节性修复应该 令原油的需求端有所修复。同时叠加的因素是 IMO2020 新规对低 硫燃油的需求前景正在凸显。库存方面,EIA 数据超预期下降, 美国 7 月 5 日当周 EIA 原油库存除却战略储备的商业原油库存减 少 949.9 万桶至 4.59 亿桶,减少 2%, 成品油端汽油库存下降 145.5 万桶,精炼油库存增加 372.9 万桶。3、价格及价差,周度布油与 WTI 价差收敛至 6.51 美元/桶,随着 美国原油管道瓶颈的逐步打破,库欣与二叠纪的价差回落。B-W 价差维持在较低位水平运行。INE 与 Brent、WTI 价差分别为 0.01 美元、6.52 美元/桶,从价差来看,上周出现内盘明显的价差补 涨行情,短期 SC-Brent 价差回到平水附近。飓风影响雷马-库欣 价差走扩,轻重油价差略有回升。4、策略观点目前价格的维度来看,在新的利好推动没有叠加的背 景下,可能需要时间来震荡整固,策略上建议多单滚动操作。油 价整体的节奏是脉冲式的上涨,但过程中受到事件的驱动亦呈现 急涨急跌的节奏,所以交易节奏大于方向的判断。此外需要注意 的风险是,地缘方面关注美国军队是否会对伊朗的进一步的行动。



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国际能源署(IEA)发布的月报指出,尽管OPEC延长减产协议,2020年全球原油市场仍将会出现可观的供应过剩。IEA数据显示,2019上半年全球原油供应超出需求90万桶/日,导致2018下半年以来大量累积的原油库存水平进一步上升。原油市场预期重归供应过剩困境的主要原因是美国原油产量回升和世界原油需求下降。IEA报告中预测,2020年非OPEC产油国原油产量增幅将达到210万桶/日,其中约200万桶/日由美国贡献,替代性购买间接降低了市场对OPEC原油的需求。IEA预计,2020年一季度对OPEC原油需求将降至2800万桶/日,为2003年以来最低水平。现阶段OPEC原油产量在3000万桶/日左右,即使保持目前的超额减产执行率,仍然高于2800万桶/日的需求预期。IEA维持2019年全球原油需求增加120万桶/日的观点,2020年略有改善为140万桶/日。虽然近期伊朗地缘政治提供支撑,美国原油库存下滑形成提振,然而市场对宏观经济和能源需求担忧更甚。



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操作建议:原油1908操作上,油价大幅反弹后或难以持续,短期面临利好出尽后的回调风险,长期回归60-70美元的合理价格区间。





【铁矿石1909

供应方面,上周澳巴发运总量 1974.6 万吨,环比减少 561 万吨;其中澳洲发运量 1381.5 万吨,环比减少 445.4 万吨;巴西发运量 594.9 万吨,环比减少 115.6 万吨。铁矿石到港量 1764.7 万吨, 环比增加 109.6 万吨,到港增量主要来自非主流国家及巴西。根 据前期发运情况推算,短期到港总量将进一步增加。供应方面上周发货量有所减少,到港量有所增加。需求端环保限产下高炉开工率下滑明显,钢厂铁矿石库存偏低位运行,港口疏港量维持高位,周度港口库存下降80万吨。需求方面,受环保限产影响,本周 247 家高炉开率 79.91%,环比 降 0.23%,连续第五周下降。下半月唐山地区将有部分钢厂复产, 后期高炉开工率或有所回升,铁矿石需求依然处于高位。库存方面,本周 45 港口铁矿石库存为 11413.51 万吨,一周减少 79.64 万吨;贸易矿资源 4941 万吨,一周减少 30 万吨;澳矿库 存增加 79.17 万吨,巴西矿库存减少 96.39 万吨。根据平衡表分 析,后期港口库存继续下降。北方六港 PB 粉、金布巴粉、卡粉库 存小幅下降,主流粉矿贸易资源紧缺。钢厂进口烧结矿库存 1615.05 万吨,一周增加 51.95 万吨,钢厂有补库动作。总结来看,1-6 月我国进口铁矿石 4.99 亿吨,同比减少 3136 万 吨,下降 5.9%。在 1-5 月生铁产量大幅增长 8.9%的情况下,铁矿 石进口量持续下降,铁矿供需整体偏紧。不过近期铁矿石到港量 连续增加,部分贸易商对处于高价的铁矿心态开始转变,以加快 出货套现为主,铁矿石现货表现相对乏力。



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6月份我国进口铁矿石7517.9万吨,同比减少806.3万吨,下降9.7%,较上月减少857.4万吨;进口海关均价97.5美元 /吨,较上月提高4.8美元/吨;1-6月累计进口铁矿石49909.4万吨,同比减少3136.2万吨,下降5.9%;进口海关均价86.7 美元/吨,较去年同期提高16.3美元/吨。盘面:近期铁矿石价格受政策面影响较大, 但铁矿石基本面依然偏强,周度内铁矿石价 格有所回升,其中铁矿石主力合约收盘价上 涨5.24%,持仓量减少22478手;基差:铁矿石基差67元/吨,一周走弱11元/ 吨,预计后期基差继续处于高位;价差:09-01合约价差107元/吨,一周增加 15元/吨,预计后期价差继续扩大。 



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操作建议:铁矿石1909操作上,基差方面目前盘面贴水82元/吨。基差较大情况下,09合约交割预期下或震荡偏强,短期观望为主。预计下周铁矿石价格 高位震荡运行。





【橡胶1909】

中国汽车工业协会数据显示,6月国内汽车销量为205.6万辆,同比下降9.6%,环比增长7.5%。其中乘用车销量为172.8万辆,同比下降7.8%,环比增长10.7%。由于时值国五向国六标准切换,国五车型大力促销去库存,且新能源汽车补贴过渡阶段到期,使得乘用车市场出现一定回暖迹象。中汽协发布的中国汽车产业景气指数(Auto Climate Index)是中国汽车市场一个重要的描述性和前瞻性指标。中国汽车产业景气指数主要由一致合成指数和先行合成指数构成。其中,一致合成指数衡量汽车行业目前的运行状况,而先行合成指数预测未来汽车行业可能发生的变动。景气动向信号系统分为五个区间,分别是过热、趋热、正常、趋冷、过冷,通过对景气动向的分析起到预警提示的作用。2019年二季度ACI值为12,较一季度的9有所提高,但仍处于过冷区间。具体地,二季度汽车行业一致合成指数为81.43,环比降低0.53点;先行合成指数为81.96,环比降低0.73点。原料价格持续回落,本周泰国胶水价格环比下跌3泰铢至45.5泰铢/公斤,杯胶下跌1.855泰铢至37泰铢/公斤。云南胶水下跌700元至9600元/吨。中国6月天然及合成橡胶(包括胶乳)进口量为44.1万吨,较去年同期下滑27%。1-6月天然及合成橡胶(包括胶乳)累计进口量为307.6万吨,较去年同期的333.3万吨下滑7.7%。本周沪胶继续走低,主力跌破11600点位支撑,再创年内新低,现货价格随之大跌。供应端,叠加近期国内外原料放量增加,价格接连下滑,成本支撑逐渐弱化。需求端轮胎厂开工整体平稳,但受限于库存压力部分企业下调开工率。6月汽车销量虽环比出现增长,但同比依旧下滑明显,压制天胶需求。



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1、截止7月12日当周,中国全钢胎开工率75.33%,环比下降1.29%;中国半钢胎开工率71.25%,环比下降1.4%。



2、中汽协数据显示,6月汽车销量同比降幅有所收窄,实现销量205.6万辆, 同比下降9.6%。2019年上半年,汽车销量完成1232.3万辆,同比下降12.4% 。



3、截止7月5日,隆众资讯统计青岛地区样本仓库中一般贸易天然橡胶库存合计36.84万吨,较6月28日下跌1.3万吨,跌幅3.4%。保税天然橡胶库存合计15.23万吨,较6月28日上涨0.69万吨,涨幅4.73% 。



4、截止7月12日,上期所天然橡胶库存40.487万吨,周环比增加1750万吨。



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操作建议:橡胶1909操作上,综合来看,目前中国汽车行业景气度较差,未来仍存在明显的下行压力。在供需预期宽松以及偏空情绪主导下,预计下周沪胶盘面底部弱势震荡。






【铜1909



铜价一直在46000上方平台运行,日度K线下方获5日、10日均线支撑。现货方面,货源较为宽松令持货商换现意愿加强而主动压低报价出货,周初报价从升水50-升水120元/吨调降至升水40-升水80元/吨,市场逢低买盘积极性提高,交投转暖,持货商快速转向挺价惜售,下游逢低采买后握有库存,谨慎观望,市场再显僵持格局。基本面上,矿端的紧缺没有发生改变,且扰动频发,TC难以上行,三季度随着检修结束,新增冶炼产能投产,势必加重冶炼厂对原料的争夺,届时铜精矿的短缺或有效地传导到精炼铜的短缺上。但表现却是“雷声大,雨点小”,仅象征性的上涨。需求不振是主导铜价的核心因素,国际贸易前景不明,市场情绪偏悲观,铜价仍处在下行通道。原材料方面,铜精矿加工费已经跌至55美元/吨附近。据悉智利Antofagasta 与江铜、铜陵签订2020上半年TC长单,价格为65美元/吨。这一结果保住了冶炼厂 生产成本的底线;上周保税区及LME库存明显下降,SHFE库存则小幅增加。现货市场,供求 两弱、成交清淡,但是升水仍然保持坚挺,这和库存迟迟没有明显增长有一定关系。



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1、基本面方面,三季度走弱的步伐低于我们预期,全球库存继续 下降,国内库存虽有小幅增长但是现货升水依然坚挺。



 2、宏观面,中美关系缓和后,因系统性风险而引发的避险情绪爆 发的可能性不大,全球宏观短期总体趋稳。不过,中长期依然并 不乐观。此外,美欧中也有明显差异,总体而言美国相对偏多, 而中国相对偏空,这点从中美股市的分化也可见一斑。



3、资金面,内弱外强也体现的较为明显。沪铜减仓反弹,相对偏 弱,动力不足;外铜基金空头持仓巨大,有明显的回补需求,走 势可能偏强; 



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操作建议:铜1909操作上,首先不论是基本面、宏观面还是资金面,都指向铜价内 弱外强的结论,因此正套盘仍可以继续,比价可能还会继续收缩;其次,绝对铜价来看,我们仍然偏向于震荡走强。但是沪铜反弹 的力度可能会偏弱。




玉米1909

6月28日晚美国农业部发布两大重磅报告,结果令人意外,报告后美玉米一度跌停,其后恢复上涨。6月末报告意外上调玉米种植面积预估,虽然多数机构对报告呈质疑态度,但报告利空对玉米市场影响仍不容忽视。报告后, 美玉米一度跌停,同时市场将后续关注焦点转向7月玉米生长及天气情况, 重点关注8月初基于实际调查的面积报告数据。6月美玉米库存消费比下降奠定期价上涨基调,7月美玉米重新恢复上涨,供应端临储玉米第8周拍卖结束,拍卖成交率持续下滑,拍卖溢价缩水抑制市场乐观情绪,7-9月玉米现货市场阶段性供应仍较充裕。消费市场, 非洲猪瘟仍在蔓延,下半年两广地区非洲猪瘟远超预期,养殖企业存栏不乐观,饲料需求疲软,饲料及养殖企业无采购积极性,玉米现货市场市场阶段性供应压力继续加大。替代端,小麦集中上市,陈稻谷去库存压力增加, 2019年下半年替代品供应冲击不容忽视。7月玉米现货市场成交清淡,玉米9月合约受制于现货压力,9月价格支撑在1900元/吨。中、美产区天气,玉米及大豆生长进度。陈玉米拍卖成交及溢价情况, 关注在下游消费疲软对上游原料端的传导影响。非洲猪瘟在两广地区持  续蔓延,饲料及下游养殖企业谨慎采购,玉米淀粉加工行业开机率下降,6-  8月玉米市场还会呈现供应阶段性宽松局面。持续关注南北港口玉米库存 消化进程,南方市场替代产品小麦、稻谷对玉米消费端形成的供应冲击。



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美国- USDA6月供需报告将美国玉米产量预估下调至四年来的最低水平, 报告预计新年度玉米产量136.8亿蒲,较5月预估下调9,这印证了玉米种植期强降雨天气造成的危害。因近期报告美玉米产量降幅巨大,预计今年夏季单产成为交易商热议话题。USDA每周作物生长报告显示,7月7 日当周玉米出苗率为98%,之前一周为94%,去年同期为100%,五年均值为100%。当周玉米生长优良率为57%,市场预期57%,之前一周为56%,去年同期为75% 。中国-7月气象条件对农业生长有利,大部地区墒情适合玉米生长。本周开始全国进入高温模式,东北气温明显回升,降雨偏多1-2成。7月降雨进一步改善辽宁西部的土壤墒情,总体利于玉米生长。土壤墒情监测结果显示,7月黑龙江全省大部农区土壤墒情较好,东北部分地区降雨多导致土壤偏湿。吉林全省大部土壤墒情较好,南部部分地区土壤偏湿。辽宁大部土壤适宜,东南部和西部的部分地区偏差。内蒙古东四盟土壤墒情较好,中部和北部的部分地区墒情偏差。



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操作建议:玉米1909操作上,玉米2001合约受进口担忧情绪影响,近期期价回落至2000元以下价格区间,玉米2001和2005合约还需要继续关注进口政策预期及影响,玉米2001合约中线操作延续偏空思路。



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