商品“大牛”涌现,下一个会是谁?

时间:2019-08-01 10:11:43  作者:星际策略

商品“大牛”涌现,下一个会是谁?



2019年,对大宗商品来说注定是不平凡的一年。 


  

从过去的7个月表现来看,不仅有超越以往级别的猪周期预期,还有坐上“供需快车”的铁矿石、沪镍以及“水果自由”、“鸡蛋自由”等话题背后创出可观价格涨幅的苹果、鸡蛋等。更值得关注的是,一直领衔大宗商品的“双金”黄金、原油价格今年以来也出现大涨行情。 

  


在上述商品价格涨势引人瞩目的情况下,A股相关概念股也“不甘寂寞”,多只对标股在商品行情映射之下被“点亮”,表现远超大盘。 


  

“大牛”涌现 

  

铁矿石成为今年以来商品“大牛”们的“主力担当”。据统计,大商所铁矿石期货价格指数从2月份452元/吨的低点一路涨至7月中旬781元/吨最高点后回落,涨幅最高达73%。概念股也不甘示弱,Wind统计显示,铁矿石概念龙头股金岭矿业从年初3.37元最高涨至7月3日7.49元,涨幅高达122%。 

  


猪价方面,据Wind数据,今年以来,猪肉价格从年初的19元/公斤以下已涨至目前24元/公斤上方,涨幅达26%;概念股方面,今年以来正邦科技涨幅为261.13%,同期天邦股份上涨了129.12%。 


  

镍价方面,据统计,上海期货市场沪镍期货价格指数从86150元/吨震荡上涨至7月19日最高点119040元/吨后回落,期间涨幅高达38%。概念股方面,今年以来海亮股份共录得34.06%的涨幅。 


  

苹果方面,文华财经统计数据显示,今年5月,郑商所苹果期货价格指数一度从8725点涨至10332点,走出18%的上行行情。相关个股朗源股份在5月中旬一度取得27%的涨幅。 


  

鸡蛋方面,今年2月以来,大商所鸡蛋期货价格指数从3380元/500千克低点一路涨至4741元/500千克后回落,期间涨幅最高达40%。 


  

黄金方面,COMEX黄金期货从年初1288美元/盎司涨至目前1444美元/盎司,期间最高涨至1461美元/盎司,涨幅最高一度达13%。值得一提的是,国内上海期货市场沪金期货表现强于外盘,主力合约更是站稳300元/克的多年罕见高位水平。相关个股方面,今年以来山东黄金涨幅为39.27%,赤峰黄金同期上涨了41.1%。 

  


原油方面,去年底至今年4月中旬,美国原油期货价格指数从42.4美元/桶附近涨至65.7美元/桶,涨幅高达55%。个股方面,石油化工个股期间频频受到提振。 


  

看期货做股票由来已久 

  

“近年来,大宗商品与A股对标概念股联动越来越频繁、密切。”业内人士表示,从现货、期货到股票、基金,本轮大宗商品涨价潮几乎贯穿了整个资本市场。可以说,在介入相关股票之前,投资者已形成了一种习惯:先给大宗商品把个脉。 

  

股期联动的做法由来已久。例如,有色股与有色金属期货同向而行,白糖股与郑糖期价同涨同跌,轮胎股和沪胶、电力股和动力煤期价、钢铁股和铁矿石期价则存在“跷跷板”效应。近年来,在供给侧改革政策影响下,钢铁、煤炭、有色等板块的股票也表现活跃,常常与商品价格波动密切联动。 


  

长江证券相关研究指出,根据商品期货领先于现货的理论,当上市公司产出品价格尚未实际变化而产出品对应商品期货价格发生较大变化时可以合理地预期其产出品价格将在未来发生较大变化,从而上市公司在股票市场上的表现将逐步反映出该预期。 


  

例如,有色期货与有色行业始终保持线性关系。统计数据显示,虽然会受外围宏观经济因素和政策的影响,但有色金属价格一定与行业中企业经营情况紧密相关并会体现在股价上。近10年中,不论是国际盘面还是国内盘面,有色金属价格基本与相应的有色行业股票指数波动一致。 



“看到期货动了,就去股市观察相应板块动向,可以先轻仓买入,一旦板块行情正式启动就重仓跟进。”中粮期货某营业部经理告诉记者,可通过期货映射的方法来选股。据介绍,做期货的投资者几乎没有不关注股票市场的。 


  

长江证券分析称,分别考察具体时段内农产品、非黄金金属、黄金期货短期内大幅上涨过程中对应商品类股票组合的收益表现,结果显示商品类组合均表现出一定的正超额收益,甚至出现当股票市场处于整体下跌时农产品类股票仍表现出强劲的上涨态势;当商品期货大幅下跌时,商品类股票也会表现弱于市场。 

  


珠海某期货资管机构研究人员告诉记者,他们在转战期股两市过程中形成了一个原则,即股票市场的反转信号只有在期货市场上得到验证,才能进场交易,也就是右侧交易原则。“未经验证的行情我们不会轻易介入。” 

  


谁会接力上涨 

  

展望后市,哪些品种会继续被“幸运之神”眷顾? 


  

国泰君安分析师鲍雁辛、俞能飞表示,依旧看好猪周期。据分析,本轮猪价高点有望继续超预期,未来2-3年的高盈利阶段也是确定的。从本轮周期的产能去化程度来看,猪价高点有可能突破30元/公斤。从既不考虑后续疫苗,又不考虑大规模进口猪肉影响的测算模型来看,未来4-5年国内都会缺猪肉;如果考虑后续疫苗成功和进口订单代养猪肉,猪肉在未来2-3年内仍然会维持高盈利。 

  


此外,其表示看好贵金属大级别行情。“市场纠结于美联储降息的次数,我们认为降息的节奏只会影响贵金属价格的短期波动,而一旦联储降息,意味着全球流动性拐点的正式到来,黄金的长牛才刚刚起步。坚持认为金价将大概率迎来大级别行情,第一目标仍然看到1520美元/盎司。” 

  


中金公司分析称,向前看,全球经济增长不确定因素仍较多,抑制大宗商品需求增长,投资角度首选受益基建平稳增长,供给协同成熟的水泥板块,以及宏观不确定性升温背景下配置价值凸显的黄金板块。


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