8月26日操盘策略

时间:2019-08-26 10:48:39  作者:星际策略

8月26日操盘策略

8月26日操盘策略





提醒您:投资有风险、入市需谨慎,建议仅供参考!





【原油1910

供应方面,美原油周度最新产量为 1230 万桶/日,全美钻机数大幅下降,随着油价重心的不断下移抑制了美页岩油增产的意愿。从目前沙特、委内瑞拉、伊朗等原油供给国来看,给市场带来新增供应的弹性是非常小的,上周,中国停止委内瑞拉原油进口的消息引发市场较大的关注,主要影响国内重质产品沥青等成品的产量,从而导致市场轻重油的结构性矛盾进一步加剧。需求及库存方面,API 报告称,美国上周原油库存减少 345.4万桶至 4.398 亿桶。美国上周原油进口增加 23.3 万桶/日至 750万桶/日。在连续两周录得增长后,API 美国原油库存录得超过预期的下降。EIA 报告显示,库存方面,EIA 数据好于预期,除却战略储备的商业原油库存减少 273.2 万桶至 4.378 亿桶,减少 0.6%。库欣库存减少 248.5 万桶,为连续八周下降。从成品油端库存表现来看,汽油增加 31.2 万桶,精炼油增加 261 万桶。8-9 月裂解利润受到成品油需求的影响而呈现拐点,需求向下。裂解利润下行,成品油库存出现累库。来自宏观多重变化带来的是实质贸易量的萎缩,原油作为原料端,需求自下而上的传导到原油需求的总增速是绝对的利空影响。包括船燃以及柴油在内的全球的需求前景都不容乐观。价差方面, B-W 价差低位回升,因美管道运能的扩张导致主产区与库欣地区的价差快速收敛,但我们认为利好逐步兑现,该价差阶段性的低点已然见到,价差不具备再走收敛逻辑的基础。周度强弱来看 SC>WTI>BRENT 策略观点,多变的贸易格局下,宏观的扰动非常难以预测,但我们认为主要逻辑在阶段性是具有路径依赖的。比如中美问题,无非在极限施压后大家再各自回归理性,市场利空在不断兑现,9月 1 日为非常重要的时间节点,对应盘面来看,真正关税加征可能是利空靴子落地,届时除非市场再出现更大的超预期利空影响,否则就是空单离场的时候,交易上注意节奏。




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操作建议:原油1910操作上,8-9 月裂解利润受到成品油需求的影响而呈现拐点,需求向下。




【铁矿石2001

供应方面,最新澳巴合计发货量 2328.8 万吨,较上周减少 55.2万吨;其中澳洲发货量 1607 万吨,较上周减少 55.2 万吨;巴西发货量 721.6 万吨,较上周减少 0.6 万吨。传闻澳洲有港口计划,后期澳洲发货量或小幅减少,淡水河谷东南部复产矿区或将发运铁矿石,后期巴西发货量或小幅增加。最新 26 港到港量为 2252.万吨,较上周增加 675.5 万吨;北方六港到港量 1158.8 万吨,较上周增加 485.5 万吨。需求方面,最新 247 家钢厂高炉开工率 81.18%,较上周上升 0.11;247 家高炉产能利用率 82.07%,较上周下降 0.18%,9 月环保限产或有加强趋势,对生铁产量有一定影响,但从高炉产能利用率来看,生铁产量依然处于高位,铁矿石需求有支撑。库存方面,45 港口铁矿石库存为 11984.33 万吨,较上周增加383.09 万吨。贸易矿库存 5249.73 万吨,较上周增加 164.55 万吨。钢厂进口矿烧结粉矿库存量为 1563.88 万吨,较上周减少21.76 万吨,进口矿可用天数 26 天,较上周减少 1 天。钢厂进口烧结粉矿日耗上升,库存量偏低。综合来看,近期海漂资源价格跌幅持续大于现货,钢厂倾向于采购远期资源,导致远期现货成交活跃度有所提高,相对看港口现货成交低迷,现货价格仍有下行压力,近月合约铁矿价格承压较为明显。远月合约铁矿前期跌幅较大,目前估值已相对合理,随指数溢价回升,铁矿石盘面支撑加强。不过双休日期间中美贸易争端再次升级,对整体资本市场或将形成明显冲击。



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操作建议:铁矿石2001操作上,唐山 9月限产有加码预期,对铁矿需求利空。预计下周铁矿盘面将以震荡运行为主。





【橡胶2001】

供应端,原料价格低位小幅反弹。泰国胶水周环比上涨 0.2泰铢至 39.4 泰铢/公斤,杯胶周环比上涨 1 泰铢至 33 泰铢/公斤。7 月中国进口天胶 30 万吨,环比增 8 万吨,同比增 9 万吨。泰国7 月份天胶出口量为 33.54 万吨(含乳胶及混合胶),环比上涨1.17 万吨,涨幅 3.61%,同比下滑 16.7%。ANPRC 成员国 5 月天胶产量 83 万吨,同比下降 14.35%。1-5 月累计产量 429.6 万吨,累计同比下降 7.9%。需求端,上周受到台风干扰轮企开工率大幅下降,本周轮企设备开始启动。截止 8 月 23 日当周,中国全钢胎开工率 61.23%,环比增加 11.32%;中国半钢胎开工率 58.76%,环比增加 7.15%。2019 年 1-5 月,中国天胶累计消费量 229.6 万吨,累计同比 1.15%。7 月轮胎出口 4651 万条,同比增加 6.77%。1-7 月轮胎累计出口2.95 亿条,累计同比 5.6%。库存方面,截止 8 月 23 日,上期所天然橡胶库存 41.71 万吨,周环比增加 1830 吨。青岛地区库存保持稳定。疲弱的基本面不支持橡胶持续反弹,本周沪胶与 20 号胶均呈现反弹回落走势。整体来看,国内外产区天气良好,生产正常,加之国内库存维持中高位,整体供应宽松。需求方面,尽管下游胎企陆续复工,但仍低于正常值。




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操作建议:橡胶2001操作上,天胶整体延续供强需弱格局,仍以逢高做空思路看待。




【镍1910

电解镍价格上行虽然带动产业链相关品种不同程度的涨价,但最终终端较难接受下,产业链利润逐渐被镍矿所蚕食,逻辑类似于铁矿石。从 7 月产量数据来看,验证此前推测的镍铁利润修复下产能投入或加快,产量会维系高产量,但电解镍依然没有什么增量,从海外部分精炼镍企业季报中可以看出企业增产可交割品级镍的意愿并不强,给了资金再度炒作的可能。从不锈钢社会和厂库库存来看,在历史较高位置且呈上升之势,表明下游需求的不佳以及此前排产计划增加的非理性,不锈钢期货即将上市,随着培训力度的加大,越来越多的投资者或意识到产业链的扭曲性。随着镍价走高,废钢经济性开始显现,企业或会增加废钢用量,从而节约精炼镍的使用,这意味着即使不锈钢排产计划增加也未必带来原生镍需求很大的增量。菲律宾最大高镍矿预备 10 月份关停,影响月度供给量约 60万吨,该消息对于短线起到提振作用。印镍矿随着新的配额的批复,影响逐渐减小,除非印尼政府对于禁矿态度十分坚决且有相应政策出台。基本面来看,镍供求持续在改善,价格继续上涨来自于基本面的推动力不再。本周末中美贸易摩擦骤然升级,市场对于需求预期将有所改变,短期趋向于避险下,做空情绪或大幅增加。



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操作建议:镍1910操作上,人民币贬值预期再起,内外价差或比值存在快速修复预期,需要关注。




【螺纹1910

本周供应端扰动增多,工信部发文将于 9 月 2 日召开《关于淘汰落后和化解过剩产能工作督导和检查动员培训会议》、武安市发布《钢铁焦化企业强化应急管控工作的通知》要求、唐山市也宣布钢企在 22 至 25 日期间再度加严管控措施,加之短流程钢厂减产限产增多,带动螺纹周产量连续第三周回落,厂库和社库连续第二周下降,供应端压力有所放缓。需求方面本周成交环比有所改善,但需求释放仍不及预期,本周螺纹表观消费量环比大幅回落 12.44 万吨至 359.02 万吨,市场整体逐步转入供需双弱局面。周末期间中美贸易再起波澜,8 月 23 日中方宣布决定对原产于美国的约 750 亿美元进口商品加征关税,8 月 24 日美方宣布将提高对约 5500 亿美元中国输美商品加征关税的税率,对整体资本市场情绪将会形成较大影响。在双休日期间现货表现以稳中趋弱为主,唐山钢坯价格累计下跌 40 元/吨。预计下周钢价将以承压运行为主,重点关注 9 月唐山限产政策出台可能对市场带来的扰动影响。受部分钢厂检修结束影响,本周热卷钢厂开工率及产能利用率再次攀升,带动热卷周产量连续三周攀升至历史同期高位水平;需求方面,7 月份汽车产销量环比均下降,不过降幅有所收窄,乘联会数据显示 8 月第二周乘用车零售销量同比增速下滑 12%,相对第一周环比增速大幅提高 19%,同比 18 年增速提高2%。短期内热卷需求有所改善,热卷库存连续两周下降,且后期武钢热轧产能退出计划以及受军运会影响热卷大幅减产,加之唐山地区 9 月限产加码预期,后期热卷产量将有所下降,对热卷价格形成一定支撑。但近期中美贸易摩擦反复对市场心态形成较强扰动,预计下周热卷价格或将呈震荡偏弱态势运行。



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操作建议:螺纹1910操作上,预计下周钢价将以承压运行为主,重点关注 9 月唐山限产政策出台可能对市场带来的扰动影响。


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