10月14日操盘策略

时间:2019-10-14 09:59:18  作者:星际策略

10月14日操盘策略



10月14日操盘策略早评


温馨提示:本报告中的信息以及所表达意见,仅作参考之用,不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议,本文策略仅供参考,投资有风险、入市需谨慎!



【铝1911

节后首周铝震荡偏弱,主要原因笔者认为有两点,一是节前 市场未备库,节后首周未现不要补库,市场去库预期;二是因电 解铝产能投复产,供给存在上升预期。电解铝利润情况尚可下,供给回升预期居高不下,如此市场 对节后需求比较在意,关注点在于铝社会库存去库情况以及各地 铝棒库存情况,节后首周数据不利下电解铝也是继续走跌价去利 润的逻辑。目前电解铝和氧化铝从行业平均利润的角度来看,已 走到盈亏平衡线附近,后续需求和去库情况决定方向。需要提醒的是,一是电解铝和氧化铝供给同比仍是负增长,但需求却未现负增长,这种整体的供减需增和四季度环比供增需 弱会有冲突,当产业链利润走至平衡点,不宜主观盲目给予方向 性选择;二是当前宏观继续改善,四季度中美得以腾出手来在各 自的经济布局上“下功夫”,需求预期是否会“推迟”从而改变 盘面上市场当前的预期需要注意,特别是 10 月下旬至 11 月中旬。隔夜LME铝震荡回落,收盘跌1.6%收于1722美元/吨。沪铝低开盘整,主力合约1911跌0.62%,停盘前收于13735元/吨,沪铝指数持仓减少1808手至68.2万手。现货市场回顾,上周五上海无锡两地现货成交价多集中在13960-13980元/吨之间,对盘面升水20-30元/吨附近,价格较周四回落20元/吨附近,早间市场上大户收货积极,以市场较为认可的价格收货过万吨,持货商出货较为积极,双方交投活跃,杭州地区现货价在13970-13990元/吨之间,随着铝价下跌,持货商报价开始集中在13940-13950元/吨之间,对盘面升水30元/附近。广东市场成交价格集中在13960-13970元/吨,市场交投尚可;随后期盘价格下跌,影响市场接货情绪,中间商及下游加工企业接货均较观望,成交价格跌至13940-13950元/吨,有少量报价13920元/吨,但实际成交少。整体来看上周五华南铝锭现货流通一般,差于周四。库存方面,昨日LME铝库存增加5750吨至974200吨。行业方面,近日,在天津召开的中国矿业大会上,中国铝业矿产资源部主任王东波表示,几内亚的Boffa铝土矿项目投产时间推迟到2020年第一季度。该项目预计年产1200万吨铝矿,生产原定于今年年底开始。操作上来讲,周五中国与美国就第一阶段贸易协议达成一致,将于明日生效的中国产品关税暂被推迟,且美国总统特朗普称双方非常接近结束贸易战。同时英国与欧盟达成退欧协议的可能性也在增加,投资者风险偏好的持续改善令隔夜美元跌至三个月低点。但受近日内外盘库存持续攀升影响,周五铝价还是延续弱势。从基本面的情况来看,原料端虽然在短期环保政策的影响下出现了小幅反弹,但供需结构的继续左移并不足以支撑氧化铝价格大幅回升。同时供应端投复产进度的持续推进也令此前的供应不足预期继续降温。在“银十”成色不足的情况下,投机资金的持续离场或令沪铝走势延续弱稳格局




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操作建议:铝1911操作上,依托电解铝13500~13800 元/吨区间布局买入,区间内因行业再度进入负利润套保甚至投机抛空压力减少,市场可 能因意外突发事件倾向于逢低做多。 




【铁矿石2001

供应方面,最新澳巴合计发货量 2136.9 万吨,较上周增加 49.5 万吨;其中澳洲发货量 1363.2 万吨,较上周减少 59.1 万吨;巴 西发货量 773.7 万吨,较上周增加 108.6 万吨。预计后期澳巴发 货量或小幅增加。最新 26 港到港量为 2142.9 万吨,较上周减少 281.2 万吨;北方六港到港量 1077.1 万吨,较上周减少 173.3 万吨。需求方面,最新 247 家钢厂高炉开工率 77%,较上周上升 8.48%;247 家高炉产能利用率 76.94%,较上周上升 6.61%,国庆 期间高炉生产受到很大扰动,后期大概率逐渐回升。但四季度环 保政策力度大概率较三季度有所加严,铁矿石需求量偏弱。库存方面,45 港口铁矿石库存为 12669.6 万吨,较前两周增加 636.6 万吨。贸易矿库存 5422.32 万吨,较前两周增加 122.58 万吨。钢厂进口矿烧结粉矿库存量为 1557.36 万吨,较前两周减 少 56.25 万吨,进口矿可用天数 27 天,较前两周减少 8 天。钢 厂有补库偏低,下周钢厂或补库。且北方六港主流澳粉库存量偏 低。综合来看,受各地环保限产政策影响,当前铁矿石需求较三季度 转弱,但铁矿石供需依然处于紧平衡状态;港口主流澳粉库存量 偏低,钢厂利润尚可;钢厂进口矿库存偏低,后期或补库;在高 基差水平下,预计后期铁矿石震荡偏强。I2001合约减仓105350收于655.5,I2005合约减仓2182收于579.5。行业方面,谢韦尔钢铁公司公布2019年第三季度产销报告,其铁矿石和钢铁产销情况如下:铁矿石销量方面:第三季度谢韦尔铁精粉和球团总销量为439万吨,环比微增1.3%。本季度球团销量达246万吨,环比减少44万吨(15%);精粉销量达193万吨,环比增加50万吨(35%),这受益于 Karelsky Okatysh地区精粉产量大幅增加。1-9月份的球团销量为819万吨,同比增加2%;1-9月份的精粉销量为466万吨,同比增加14%。现货方面,上周五青岛港PB粉730元/吨成交,金布巴折算盘面786元/吨。




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操作建议:铁矿石2001操作上,国庆期间港口库存大幅累计,但节后疏港已恢复至高位,10月中下旬到港压力较小,预计港口整体库存压力将有缓解,预计现货下跌压力较小。





【橡胶2001】

期货盘整 ,青岛保税区美元胶市场周五报价小幅上调+10美元/吨左右。烟片船货报收1480美元/吨。泰标近港现货或港上船货报价1320-1330美元/吨。马标近港现货或港上船货报价1320美元/吨。泰混11月至1月船货报价1340-1355美元/吨。人民币泰混现货报价10900-10950元/吨。山东丁苯1502报价10900元/吨。华北丁苯1712报价10000-10100元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价12000元/吨。中石化华东丁二烯报价12000元/吨。外盘偏强整理:日本JRU03合约报收163.9点,上涨+0.5点或+0.31%;新加坡TF01合约报收130.8点,上涨+0.5点或+0.38%。沪胶回调,RU01合约报收11575点,下跌-40点或-0.34%;NR02合约报收9820点,下跌-40点或-0.41%。援引QinRex数据:8月,印尼出口天然橡胶23万吨,同比降-10.6%,环比降-10.7%。1月至8月,天胶出口173.6万吨,同比降-11.1%。从各品种来看,标胶出口169.4万吨,同比降-11%;烟片胶和乳胶分别降-12.8%、-19.4%。结合混合胶,印尼8月天然橡胶、混合胶合计出口23.4万吨,同比降-11.5%,环比降-9.8%;1月至8月,合计出口178万吨,同比降-12.5%。今日适逢泰国九世王逝世纪念日,当地金融市场休市。8月前后是印尼橡胶树病害的高发季,近年来已成为出口的季节性低点。当然,在绝对价格低位的抑制下,全年出口量同样是下降的。截至10月9日,国内运价指数报收982.7点(+2.7点),修正指数报收979.6点(+0.7点),连续第4周环比抬升。供应端,有消息显示泰国政府正商讨出台一项总预算 242 亿 泰铢胶农差价补贴方案,预计全泰国 171 万胶农将因此受益。马 来西亚橡胶局宣布,9 月橡胶生产津贴(IPG)已在全国范围内 启动。越南 9 月天胶出口 15.08 万吨,同比-1.31%;累计出口 111.2 万吨,累计同比 8%。马来西亚 8 月出口天胶 5.77 万吨, 同比-3.1%。印尼 8 月天胶出口 23.54 万吨,同比-11.72%,1-8 月累计出口 179.03 万吨,累计同比-12.77%。需求端,截止 10 月 11 日,中国全钢胎开工率 58.42%,周环 比上升 11.06%;中国半钢胎开工率 57.60%,周环比上升4.59%。9 月份,我国重卡市场预计销售各类车型约 8.3 万辆, 环比今年 8 月的 7.32 万辆上涨 13%,比上年同期的 7.77 万辆增 长 7%,这是重卡市场自今年 7 月以来的第三个月连续增长。2019 年 9 月汽车经销商库存预警指数为 58.6%,环比下降 0.8 个 百分点,同比下降 0.3 个百分点,库存预警指数位于警戒线之 上。库存方面,截止 10 月 11 日,上期所天然橡胶库存 40.75 万 吨,周环比增加 4020 吨。上周青岛样本内区内库存和一般贸易 库存均较大幅度下跌。本周沪胶和 20 号胶呈现低位小幅反弹走势,国庆节前橡胶盘 面整体偏空,价格连续下跌。节后橡胶盘面整体波动不大,下游 工厂陆续复工,需求预期升温,行情略有反弹。短期来看,供应 旺季到来,主产区天气正常加工利润良好,供应宽松预期强烈。需求端节后下游生产陆续恢复正常,下周开工率将继续回升。9 月重卡销量超预期,终端需求改善。预计下周行情或存小幅反弹 预期,延续当前低位反弹走势。 




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操作建议:橡胶2001操作上,沪胶晚盘回调,走势与有色相似。RU01合约多单持有,宜在11400点前期低位处设置止损。



【镍1911

本周镍高位震荡,节日期间 LME 库存的连降且幅度较大的去 库再度引起市场的博弈,沪镍总持仓量有所上升。节前提到,对于国内来说,不锈钢排产下滑、镍产出仍预期 有增量以及废钢潜在利用率提升下,镍供求将有所过剩。但印尼 禁矿带来的“利多预期”仍较确定,即从镍供求各自增加情况简 单测算 2020 年镍仍存缺口,因此投资者如何平衡四季度的“过 剩”以及明年的“短缺”比较重要。从当前产业链来看,反馈比较明确。第一,LME 库存连续下 降烘托镍“短缺”预期;第二,印尼禁矿带来中长期的利多,镍 “应该”在高位甚至有望恢复“辉煌”;第三,囤矿的步伐不 减,特别是高品位镍矿,矿要涨到镍冶炼没什么利润;第四,不 锈钢不减产,因为镍涨价“早晚”会在不锈钢价格上体现,挺价 意愿很强。从盘面来看,多空的博弈性也因 LME 去库加大,简单说空方 不相信镍被“消化”掉,且终端需求放缓的“利空”那么明显。但实际上形势越来越不利于空头,外盘去库加快导致内外价差继 续扩大,进口严重亏损下做空的安全边际越来越低。另外,矿的 连续涨价,产业链中下游利润逐渐被吞噬,从做空利润的角度也 越来越不合适。 上周五,LME镍收于17525,跌70,跌幅0.40%;库存98562,减4134,月内累计下降59424,降幅37.61%。外盘镍库存继续大幅下降,库存因素对短期镍价有所支撑,但消费端尚缺乏有力的说服力。供应端的禁矿影响被高估,基本面的支撑相对缺乏。高镍铁的跌价与否和不锈钢的减产与否之间的矛盾已通过不锈钢价格的补涨进行了调和,随着NPI的补涨,则304实时成本将再度面临倒挂。盘面对于禁矿预期兑现后的情绪已有平复,实质上2020年国内范围的镍矿供应缺口相对有限,而后期最大的不确定性来自镍矿的上涨或环保因素导致的NPI减产,以及国内NPI减产节点与印尼NPI增产的节点的匹配度。后期若不锈钢无论是减产还是抛售,其之于镍价的影响都将是负反馈;而当前的外盘镍库存的变化又将引发市场挤仓的担忧;叠加江苏某不锈钢厂的镍铁采购价格高企之于304成本影响的预期。当前多空因素交织,则短期镍市观望为宜。关注内盘仓单数据变化。



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操作建议:镍1911操作上,市场仍是资金市,不确定性较大,建议观望或仍以 套利为主。 




【螺纹2001

螺纹方面,节后钢厂复产较为明显,周产量回升到 340 万吨上 方。唐山市政府发布《10 月份全市大气污染防治强化管控方 案》的通知,绩效评价为 C 类的烧结烧结、高炉等设备停产 50% (含)以上,据测算如果严格执行日均影响铁水产量达到 17 万 吨,但实际执行情况仍有待观察。节后需求表现不错,无论是成 交及去库均维持较高水平,节日期间螺纹总库存累积 51 万吨, 但节后下降 21 万吨,目前库存水平较去年同期增加 98 万吨。中 美达成第一阶段贸易协议,或将在一定程度上缓解市场悲观情 绪。无锡高架桥事件使得全国超载治理加严,多地运费大幅上 涨,物流紧张,螺纹成本支撑将有所增强。螺纹中期供需趋弱成 为市场共识,但短期看压力尚不明显,或仍将维持区间震荡为主。夜盘螺纹钢期货主力合约价格小幅波动,rb2001合约成交尚可,尾盘减仓收于3419。宏观方面,特朗普称美中两国已“非常接近”结束贸易战;沙特国家石油公司:所有受损石油设施有望下月底修复;美联储启动购买短期美债 美股Q3财报季重磅来袭;山东拟加快胶东半岛经济圈一体化发展,建世界知名半岛城市群;前8个月河北省固定资产投资同比增长4.2%。行业方面,高架侧翻后江苏“严打”超载 无锡钢材短途运费暴涨;全球油轮运价9月中旬以来大幅上涨,超大型油轮(VLCC)波罗的海原油轮运价指数等价期租租金(TCE)在10月8日报收81818美元/日,较一个月前上涨679.19%,冲高至年内最高价;台湾地区对中国部分钢材暂不征收反补贴税。现货方面,华东螺纹上海地区厂提主流价格在3740-3770元/吨,盘面贴水467.5。上海热卷5.5-11.75*1500*C规格主流价格在3580-3590。




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操作建议:螺纹2001操作上,基本面来看,由于需求具有持续性,整体供需矛盾并不大,价格波动主要来自市场对产量的担忧,唐山地区最新停限产政策整体强于预期,后期需观察执行力度,短线主力合约下跌动能不足,关注3400一线支撑。



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