10月15日操盘策略

时间:2019-10-15 09:52:44  作者:星际策略

10月15日早盘视点


温馨提示:本报告中的信息以及所表达意见,仅作参考之用,不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议,本文策略仅供参考,投资有风险、入市需谨慎!




铝节后首周震荡偏弱,主要原因笔者认为有两点,一是节前 市场未备库,节后首周未现不要补库,市场去库预期;二是因电 解铝产能投复产,供给存在上升预期。电解铝利润情况尚可下,供给回升预期居高不下,如此市场 对节后需求比较在意,关注点在于铝社会库存去库情况以及各地 铝棒库存情况,节后首周数据不利下电解铝也是继续走跌价去利 润的逻辑。目前电解铝和氧化铝从行业平均利润的角度来看,已 走到盈亏平衡线附近,后续需求和去库情况决定方向。需要提醒的是,一是电解铝和氧化铝供给同比仍是负增长,但需求却未现负增长,这种整体的供减需增和四季度环比供增需 弱会有冲突,当产业链利润走至平衡点,不宜主观盲目给予方向 性选择;二是当前宏观继续改善,四季度中美得以腾出手来在各 自的经济布局上“下功夫”,需求预期是否会“推迟”从而改变 盘面上市场当前的预期需要注意,特别是 10 月下旬至 11 月中旬。 


铝1911


隔夜镍震荡偏强。电解铝利润情况尚可下,供给回升预期居高不下,市场对节后需求比较在意,关 注点在于铝社会库存去库情况以及各地铝棒库存情况,节后首周数据不利下电解铝也是继续走跌价去利 润的逻辑。目前电解铝和氧化铝从行业平均利润的角度来看,已走到盈亏平衡线附近,后续需求和去库 情况决定方向。需要提醒的是,一是电解铝和氧化铝供给同比仍是负增长,但需求却未现负增长,这种 整体的供减需增和四季度环比供增需弱会有冲突,当产业链利润走至平衡点,不宜主观盲目给予方向性 选择;二是当前宏观继续改善,四季度中美得以腾出手来在各自的经济布局上下功夫需求预期是否 会“推迟”从而改变盘面上市场当前的预期需要注意,特别是 10 月下旬至 11 月中旬。隔夜LME铝震荡回落,收盘跌0.17%收于1719美元/吨。沪铝低开回升,主力合约1912涨0.15%,停盘前收于13755元/吨,沪铝指数持仓减少986手至66.9万手。现货市场回顾,昨日上海无锡两地现货成交价多集中在13780-13800元/吨之间,对盘面升水10-30元/吨附近,价格较上周五价格跌幅近180元/吨,杭州价格在13800-13820元/吨之间。昨日早间广东市场成交价格集中在13780-13790元/吨,10点后价格集中在13770-13780元/吨,粤沪价差在贴10元/吨附近。昨日广东地区持货商踊跃出货,中间商接货一般,多显观望。下游采购多以刚需为主,有部分低位补库行为。整体来看周一华南地区铝锭现货交投尚可。库存方面,昨日LME铝库存增加9400吨至983600吨。行业方面,据报道,俄罗斯铝业公司(Rusal)正与客户进行谈判以达成2020年的供应协议,这标志着自今年1月解除对俄籍公司制裁以来的首轮秋季谈判开始。Rusal开始了铝行业所谓的匹配季节,希望借此重新赢回去年因为制裁失去的客户,此前的制裁不仅打击了公司底线也搅乱了世界铝业市场。操作上来讲,虽然上周五中国与美国就第一阶段贸易磋商达成一致,但随着利好消息的不断消化,昨日金融市场已经趋于理性。同时受昨日晚间中国希望在签署第一阶段协议之前进行更多磋商消息的影响,投资者对双边贸易谈判前景再度感到不安。随着市场风险偏好的小幅降温,隔夜铝价续延弱势。从基本面的情况来看,原料端虽然在短期环保政策的影响下出现了小幅反弹,但供需结构的继续左移并不足以支撑氧化铝价格大幅回升。同时供应端投复产进度的持续推进也令此前的供应不足预期继续降温。在“银十”成色不足的情况下,投机资金的持续离场或令沪铝走势延续弱稳格局。考虑到节后终端的复苏情况仍在进行之中,库存量的边际去化或将给予铝价一定支撑,因此现阶段已不建议过分看空铝价,波段操作为宜。



操作建议:铝1911操作上,依托电解铝 13500~13800 元/吨区间布局买入,区间内因行业再度进入负利润套保甚至投机抛空压力减少,市场可能因意外突发事件倾向于逢低做多。 





铝节后首周震荡偏弱,主要原因笔者认为有两点,一是节前 市场未备库,节后首周未现不要补库,市场去库预期;二是因电 解铝产能投复产,供给存在上升预期。电解铝利润情况尚可下,供给回升预期居高不下,如此市场 对节后需求比较在意,关注点在于铝社会库存去库情况以及各地 铝棒库存情况,节后首周数据不利下电解铝也是继续走跌价去利 润的逻辑。目前电解铝和氧化铝从行业平均利润的角度来看,已 走到盈亏平衡线附近,后续需求和去库情况决定方向。需要提醒的是,一是电解铝和氧化铝供给同比仍是负增长,但需求却未现负增长,这种整体的供减需增和四季度环比供增需 弱会有冲突,当产业链利润走至平衡点,不宜主观盲目给予方向 性选择;二是当前宏观继续改善,四季度中美得以腾出手来在各 自的经济布局上“下功夫”,需求预期是否会“推迟”从而改变 盘面上市场当前的预期需要注意,特别是 10 月下旬至 11 月中旬。 


铁矿石2001


昨日铁矿石盘面偏弱震荡,截止日盘铁矿石 2001 合约收盘价格 638.5 元/吨,较上一交易日价格下 跌 15.5 元/吨,跌幅为 2.37%,持仓量减少 45850 手。现货价格震荡偏弱,普氏 62%铁矿石指数跌 1.15 美元至 91.5 美元/吨,日照港 PB 粉 727 元/吨,跌 8 元,金布巴粉 676 元/吨,跌 8 元。9 月我国进口铁 矿砂及其精矿 9935.5 万吨,较上月增加 450.7 万吨,同比增长 6.3%;最新全国 26 港到港总量为 2145.9 万吨,环比增加 3 万吨;北方六港到港总量为 989.9 万吨,环比增减少 87.2 万吨;淡水河谷第三季度铁矿石产量 8670.4 万吨,环比增加 35.4%。铁矿石供给逐渐增多,价格承压。预计短期内铁矿石价格偏 弱震荡。I2001合约减仓61150手收于630.5,I2005合约增仓342收于562.5。行业方面,淡水河谷:第三季度铁矿石产量同比下降17.4%至8670.4万吨,销量下滑11.8%至7403.9万吨;重申2019年铁矿石和铁矿球团矿销售预测为3.07-3.32亿吨,预计到2021年底将恢复约5000万吨的剩余产能;9月份黑德兰港口铁矿石出口总量为4197万吨。基本面来看,10月上旬由于力拓检修,澳洲发货表现不佳,环比下降,但仅为阶段性检修,后期发货量仍有环比回升可能。从大方向看,铁矿四季度供应仍能保持高位,若铁水产量不减,预计库存仍会累积,故铁矿中长期估值不容乐观。虽10月发货环比下降,但需关注长流程钢厂需求情况。目前钢厂买盘消极,成材破位下跌后,吨钢利润走弱预期下,价格承压较重,短期或维持弱势。 


操作建议:铁矿石2001操作上,预计短期内铁矿石价格偏 弱震荡。





铝节后首周震荡偏弱,主要原因笔者认为有两点,一是节前 市场未备库,节后首周未现不要补库,市场去库预期;二是因电 解铝产能投复产,供给存在上升预期。电解铝利润情况尚可下,供给回升预期居高不下,如此市场 对节后需求比较在意,关注点在于铝社会库存去库情况以及各地 铝棒库存情况,节后首周数据不利下电解铝也是继续走跌价去利 润的逻辑。目前电解铝和氧化铝从行业平均利润的角度来看,已 走到盈亏平衡线附近,后续需求和去库情况决定方向。需要提醒的是,一是电解铝和氧化铝供给同比仍是负增长,但需求却未现负增长,这种整体的供减需增和四季度环比供增需 弱会有冲突,当产业链利润走至平衡点,不宜主观盲目给予方向 性选择;二是当前宏观继续改善,四季度中美得以腾出手来在各 自的经济布局上“下功夫”,需求预期是否会“推迟”从而改变 盘面上市场当前的预期需要注意,特别是 10 月下旬至 11 月中旬。 


橡胶2001


昨日盘面延续反弹走势,RU 主力 01 合约上涨 80 元至 11695 元/吨,20 号胶主力 NR02 合约上涨 115 元至 9975 元/吨。现货方面,上海全乳胶上涨 100 元至 10900 元/吨,人民币泰混上涨 50 元至 11100 元 /吨,保税区泰国 20 号胶上涨 10 美元至 1345 美元/吨。节后橡胶盘面整体波动不大,下游工厂陆续复 工,需求预期升温,行情略有反弹。短期来看,供应旺季到来,主产区天气正常加工利润良好,供应宽 松预期强烈。需求端节后下游生产陆续恢复正常,下周开工率将继续回升。9 月重卡销量超预期,终端 需求改善。预计本周行情或存小幅反弹预期,延续当前低位反弹走势。青岛保税区美元胶市场报价小涨5-10美元/吨,报盘活跃。烟片船货报收1480-1480美元/吨。泰标1月船货报价1375美元/吨。马标近港现货或港上船货报价1330-1340美元/吨。泰混1月船货报价1380美元/吨。人民币泰混现货报价11050-11200元/吨。山东丁苯1502报价10900元/吨。华北丁苯1712报价10000-10100元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价11700元/吨。中石化华东丁二烯报价12000元/吨。日本昨日适逢体育节,当地金融市场休市。SICOM偏强运行,新加坡TF01合约报收131.4点,上涨+0.6点或+0.46%。沪胶盘整,RU01合约报收11655点,下跌-40点或-0.34%;NR02合约报收9935点,下跌-40点或-0.40%。援引发布易消息:海南橡胶发布公告称,与青岛双星有意将对方作为其在轮胎及橡胶领域的战略合作伙伴,共同开拓市场,双方于10月12日在海南海口签订了《战略合作协议》。根据协议,海南橡胶将对青岛双星的工厂进行供应商管理库存及零库存管理,并确保为青岛双星提供优惠的原材料价格和交货保障。双方将同步推进验证公司国产TSR20和9710橡胶产品。近端泰国降雨一般,全境产量加权降雨量为7.35mm,为历史均值的91%。国内云南地区基础原料供应正常,胶水报收9400-9700元/吨,升水胶块100-300元/吨。中汽协9月汽车产量同比减产-5.2%,减产幅度介于7月的-12%与8月-1%之间。


操作建议:橡胶2001操作上,沪胶晚盘盘整,走势与化工品相似。RU01合约在手多单持有,宜在下方11550点近期高位处部分减持。





铝节后首周震荡偏弱,主要原因笔者认为有两点,一是节前 市场未备库,节后首周未现不要补库,市场去库预期;二是因电 解铝产能投复产,供给存在上升预期。电解铝利润情况尚可下,供给回升预期居高不下,如此市场 对节后需求比较在意,关注点在于铝社会库存去库情况以及各地 铝棒库存情况,节后首周数据不利下电解铝也是继续走跌价去利 润的逻辑。目前电解铝和氧化铝从行业平均利润的角度来看,已 走到盈亏平衡线附近,后续需求和去库情况决定方向。需要提醒的是,一是电解铝和氧化铝供给同比仍是负增长,但需求却未现负增长,这种整体的供减需增和四季度环比供增需 弱会有冲突,当产业链利润走至平衡点,不宜主观盲目给予方向 性选择;二是当前宏观继续改善,四季度中美得以腾出手来在各 自的经济布局上“下功夫”,需求预期是否会“推迟”从而改变 盘面上市场当前的预期需要注意,特别是 10 月下旬至 11 月中旬。 


镍1911


隔夜镍震荡走弱。对于国内来说,不锈钢排产下滑、镍产出仍预期有增量以及废钢潜在利用率提升 下,镍供求将有所过剩。但印尼禁矿带来的“利多预期”仍较确定,即从镍供求各自增加情况简单测算 2020 年镍仍存缺口,因此投资者如何平衡四季度的“过剩”以及明年的“短缺”比较重要。从当前产业 链来看反馈比较明确。第一,LME 库存连续下降烘托镍“短缺”预期;第二,印尼禁矿带来中长期的利多,镍“应该”在高位甚至有望恢复“辉煌”;第三,囤矿的步伐不减,特别是高品位镍矿,矿要涨到镍 冶炼没什么利润;第四,不锈钢不减产,因为镍涨价“早晚”会在不锈钢价格上体现,挺价意愿很强。从盘面来看,多空博弈性也因 LME 去库加大,但空方不相信镍被“消化”掉,且终端需求放缓的利空比 较确定。操作上,市场仍是资金市,不确定性较大,建议观望或仍以套利为主。 隔夜,LME镍收于17295,跌230,跌幅1.31%;库存94134,减4428,月内累计下降63852。夜盘走势剧烈波动,盘中最大跌幅过千,沪伦比值也随之波动,比价先抬升后回落。外盘大幅降库的格局延续,库存因素对短期镍价有所支撑,但消费端尚缺乏有力的说服力。供应端的禁矿影响被高估,基本面的支撑相对缺乏。高镍铁的跌价与否和不锈钢的减产与否之间的矛盾已通过不锈钢价格的补涨进行了调和,随着NPI的补涨,则304实时成本将再度面临倒挂。盘面对于禁矿预期兑现后的情绪已有平复,实质上2020年国内范围的镍矿供应缺口相对有限,而后期最大的不确定性来自镍矿的上涨或环保因素导致的NPI减产,以及国内NPI减产节点与印尼NPI增产的节点的匹配度。华东地区的不锈钢运力受限,或将表现为钢厂端的库存压力将逐渐增加,后期若不锈钢无论是减产还是抛售,其之于镍价的影响都将是负反馈;而当前的外盘镍库存的变化又将引发市场挤仓的担忧;叠加江苏某不锈钢厂的镍铁采购价格高企之于304成本影响的预期。


操作建议:镍1911操作上,当前多空因素交织,则短期镍市观望为宜。关注内盘仓单数据变化。




螺纹视点

螺纹2001


昨日螺纹盘面价格大幅下跌,截止日盘螺纹 2001 合约收盘价格为 3352 元,较上周五收盘价格下跌 55 元/吨,跌幅为 1.61%。现货市场价格小幅波动,成交一般,杭州地区螺纹中天资源价格持平在 3750 元/吨,唐山地区钢坯价格上涨 10 元/吨至 3400 元/吨,我的钢铁监测的全国建材成交量为 20.88 万吨。据中汽协数据,9 月汽车产销量分别完成 220.9 万辆和 227.1 万辆,比上月分别增长 11%和 16%,比上年 同期分别下降 6.2%和 5.2%,产量降幅比上月扩大 5.7 个百分点,销量同比降幅比上月缩小 1.7 个百分 点。1-9 月,汽车产销分别完成 1814.9 万辆和 1837.1 万辆,产销量比上年同期分别下降 11.4%和 10.3%, 产销量降幅比 1-8 月分别收窄 0.7 个百分点。我国汽车产销量已连续 15 个月同比下降,显示汽车行业 表现持续低迷。另据海关数据,1-9 月我国累计出口钢材 5030.5 万吨,同比下降 5.0%,累计同比降幅扩 大 0.6 个百分点,钢材出口难度加大。而 10 月份热卷出现超过 17 万吨的仓单,螺纹仓单也处于持续增 加过程中,对整体心态形成较大影响。预计短期螺纹盘面仍将弱势运行。夜盘螺纹钢期货主力合约价格延续跌势,rb2001合约成交较为活跃,尾盘增仓收于3331。宏观方面,世贸组织正式授权美国对欧盟采取贸易报复措施;美国总统特朗普将授权对土耳其制裁;李克强:顶住经济下行压力 确保完成全年主要目标任务;李克强:用好宏观政策逆周期调节工具 扩大有效投资;海关总署:前三季度我国外贸进出口总值22.91万亿元人民币 同期增长2.8%。行业方面,20中国汽车工业协会公布消息,9月份汽车销量227万辆,同比下降5.2%。9月份乘用车销量193万辆,同比下降6.3%。据悉,中国8月份乘用车销量同比下降7.7%至165万辆。中国8月汽车销量同比下降6.9%,为196万辆;1-8月汽车销量同比下降11%。现货方面,华东螺纹上海地区厂提主流价格在3730-3760元/吨,盘面贴水514。上海热卷5.5-11.75*1500*C规格主流价格在3580-3590。


操作建议:螺纹2001操作上,基本面来看,由于需求具有持续性,整体供需矛盾并不大,价格波动主要来自市场对产量增加的预期,主力合约增仓下跌,短线或维持偏弱走势。



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