10月24日操盘策略

时间:2019-10-24 09:41:47  作者:星际策略

10月24日操盘策略

温馨提示:本报告中的信息以及所表达意见,仅作参考之用,不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议,本文策略仅供参考,投资有风险、入市需谨慎!




铝节后首周震荡偏弱,主要原因笔者认为有两点,一是节前 市场未备库,节后首周未现不要补库,市场去库预期;二是因电 解铝产能投复产,供给存在上升预期。电解铝利润情况尚可下,供给回升预期居高不下,如此市场 对节后需求比较在意,关注点在于铝社会库存去库情况以及各地 铝棒库存情况,节后首周数据不利下电解铝也是继续走跌价去利 润的逻辑。目前电解铝和氧化铝从行业平均利润的角度来看,已 走到盈亏平衡线附近,后续需求和去库情况决定方向。需要提醒的是,一是电解铝和氧化铝供给同比仍是负增长,但需求却未现负增长,这种整体的供减需增和四季度环比供增需 弱会有冲突,当产业链利润走至平衡点,不宜主观盲目给予方向 性选择;二是当前宏观继续改善,四季度中美得以腾出手来在各 自的经济布局上“下功夫”,需求预期是否会“推迟”从而改变 盘面上市场当前的预期需要注意,特别是 10 月下旬至 11 月中旬。 


铝1912


隔夜铝窄幅震荡。国内铝库存继续下降,减缓了市场对于需求下滑的担忧;但电解铝新建产能陆续 投复产,供给确定性上升,亦给市场带来一定压力。从价格上来说,反弹略显乏力;从套利的角度来看, 现货(或近月)较远月升水走高。当前铝市场未看到有新的发力点,从政策上来看,今年取暖季限产情 况不会特别理想,对产量预计影响不大,加上新投建产能陆续投产,四季度供给量反而存在上升预期, 而需求方面进入 11 月份,市场就会开始预期年关的需求放缓,在这种供增需减的预期下,铝价难有较 好的表现。不过需要注意的是,电解铝和氧化铝供给同比仍是负增长,但需求却未现负增长,这种整体 的供减需增和四季度环比供增需弱会有冲突,当产业链利润走至平衡点,不宜主观盲目给予方向性选择。操作上,除突发事件外,预计铝价仍会呈现弱势震荡走势。 隔夜LME铝震荡回升,收盘涨0.44%收于1726.5美元/吨。沪铝高开调整,主力合约1912涨0.25%,停盘前收于13820元/吨,沪铝指数持仓增加7662手至70.4万手。现货市场回顾,昨日上海无锡两地现货报价集中在13940-13960元/吨之间,现货价相较前日上涨20元/吨附近,对盘面升水90-110元/吨,下月与当月票货价差在20元/吨以内,杭州地区现货价在13950-13960元/吨。华南地区铝锭成交价格集中在13880-13890元/吨,粤沪价差在贴70-贴60元/吨附近。昨日贸易商交投情绪较前日基本持平,下游因担忧价格上涨,昨日有部分备货,采购力度较前一日略有增强。整体来看周三华南地区铝锭成交较好。库存方面,昨日LME铝库存减少2050吨至970425吨。行业方面,一位政府消息人士周三表示,塔吉克斯坦将今年铝产量增长目标从20%下调至5%,因指价格下滑以及原料供应出现问题。这位消息人土称,多重事件导致焦煤和氧化铝的供应中断。去年,塔吉克斯坦铝产量为9.58万吨。操作上来讲,中国外交部副部长周二表示中美经贸磋商取得一些进展,令市场对中美经贸谈判前景的乐观情绪继续改善。市场关注焦点转至美联储月底降息以及英退协议的投票进展上来,随着美元指数的小幅波动,隔夜铝价延续调整走势。从基本面的情况来看,原料端虽然在短期环保政策的影响下出现了小幅反弹,但供需结构的继续左移并不足以支撑氧化铝价格大幅回升。


操作建议:铝1912操作上,同时供应端投复产进度的持续推进也令此前的供应不足预期继续降温。在“银十”成色不足的情况下,投机资金的持续离场或令沪铝走势延续弱稳格局,波段操作为宜。






铝节后首周震荡偏弱,主要原因笔者认为有两点,一是节前 市场未备库,节后首周未现不要补库,市场去库预期;二是因电 解铝产能投复产,供给存在上升预期。电解铝利润情况尚可下,供给回升预期居高不下,如此市场 对节后需求比较在意,关注点在于铝社会库存去库情况以及各地 铝棒库存情况,节后首周数据不利下电解铝也是继续走跌价去利 润的逻辑。目前电解铝和氧化铝从行业平均利润的角度来看,已 走到盈亏平衡线附近,后续需求和去库情况决定方向。需要提醒的是,一是电解铝和氧化铝供给同比仍是负增长,但需求却未现负增长,这种整体的供减需增和四季度环比供增需 弱会有冲突,当产业链利润走至平衡点,不宜主观盲目给予方向 性选择;二是当前宏观继续改善,四季度中美得以腾出手来在各 自的经济布局上“下功夫”,需求预期是否会“推迟”从而改变 盘面上市场当前的预期需要注意,特别是 10 月下旬至 11 月中旬。 


铁矿石2001


 I2001合约减仓90092手收于619,I2005合约增仓366手收于557.5。行业方面,澳大利亚BHP正在西澳开发新项目SouthFlank,目前该项目已完工一半。该项目位于西澳皮尔巴拉地区(Pilbara),项目总投资为36亿美元(255亿人民币),有望在2021年投产。英美资源集团周二公布第三季度生产报告,其中南非昆巴矿区(Kumba)产量同环比基本持平,约1050万吨,主要是Kolomela矿山的减量抵消了Sishen矿山的增量。昆巴矿区三季度铁矿石总销量约1020万吨,同比下降3%,英美重申了2019年昆巴矿区目标产量维持在4200-4300万吨。现货方面,日照港 PB粉680元/吨成交,金布巴折算盘面734元/吨。本周找钢数据钢厂螺纹库存依旧累计,后期去库压力较大,钢厂目前采购意愿仍较差,市场成交较一般,盘面预计仍偏弱运行。昨日铁矿石盘面区间震荡,截止日盘铁矿石 I2001 合约收盘价格 620.5 元/吨,较上一交易日收盘 价价上涨 4.5 元/吨,涨幅为 0.73%,持仓量减少 1.86 万手。现货价格震荡偏强,普氏 62%铁矿石指数 涨 0.95 美元至 86.95 美元/吨,日照港 PB 粉 680 元/吨,涨 6 元/吨,金布巴粉 628 元/吨,涨 4 元/吨。15 港库存增约 300 万吨,预计是河北地区阶段性限产疏港下滑导致;同时钢厂库存处于低位,目前钢厂 按需采购,关注限产放松下阶段性补库节奏。


操作建议:铁矿石2001操作上,预计短期内铁矿石价格震荡为主。






铝节后首周震荡偏弱,主要原因笔者认为有两点,一是节前 市场未备库,节后首周未现不要补库,市场去库预期;二是因电 解铝产能投复产,供给存在上升预期。电解铝利润情况尚可下,供给回升预期居高不下,如此市场 对节后需求比较在意,关注点在于铝社会库存去库情况以及各地 铝棒库存情况,节后首周数据不利下电解铝也是继续走跌价去利 润的逻辑。目前电解铝和氧化铝从行业平均利润的角度来看,已 走到盈亏平衡线附近,后续需求和去库情况决定方向。需要提醒的是,一是电解铝和氧化铝供给同比仍是负增长,但需求却未现负增长,这种整体的供减需增和四季度环比供增需 弱会有冲突,当产业链利润走至平衡点,不宜主观盲目给予方向 性选择;二是当前宏观继续改善,四季度中美得以腾出手来在各 自的经济布局上“下功夫”,需求预期是否会“推迟”从而改变 盘面上市场当前的预期需要注意,特别是 10 月下旬至 11 月中旬。 


橡胶2001


青岛保税区美元胶市场报价维稳。烟片船货报收1550美元/吨。泰标2月船货报价1390美元/吨。马标近港现货或港上船货报价1335-1345美元/吨。泰混1月船货报价1390美元/吨。人民币泰混现货报价11100元/吨。山东丁苯1502报价10600元/吨。华北丁苯1712报价9600-9800元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价11300元/吨。中石化华东丁二烯报价10500元/吨外盘走弱。日本JRU02合约报收164.5点,下跌-2.3点或-1.38%。新加坡TF01合约报收132.2点,下跌-0.4点或-0.30%。沪胶走强,RU01合约报收11940点,上涨+95点或+0.90%;NR02合约报收10135点,上涨+115点或+1.15%。援引QinRex数据:1月至9月,柬埔寨向国外市场出口共17.31万吨橡胶,与去年同期的14.03万吨橡胶相比,增长了+23.35%,而橡胶出口金额达2.31亿美元,较去年同期约1.9亿美元,增长近+22%。柬埔寨橡胶总种植面积达43万公顷,其中可割胶面积逾23万公顷,主要出口国家分别为中国、越南、新加坡和马来西亚。柬埔寨作为新兴产胶国,产量和出口增量亮眼,但近期也遭遇了因人工成本抬升而请不到割胶工的尴尬。国内海南地区基础原料供应充足,胶水报收10100-10300元/吨。云南地区因利润较好,全乳产线满产开工,胶水报收9400-9800元/吨,升水胶块100-400元/吨。现货方面,上海全乳胶持平于 11150 元/吨,人民币泰混持平于 11100 元/吨,保税区泰国 20 号胶持平于 1345 美元/吨。整体来看,橡胶进入生产旺季,马、泰两国近日陆续公布津贴或保险补贴, 提振胶农对低价的承受能力,供应预期依然宽松。需求方面轮企开工恢复正常后后期提升空间有限,汽 车产销延续同比下滑态势。短期内,泰国南部真菌病炒作给盘面带来一定提振,但实际影响有限,在供 强需弱格局下,橡胶偏强震荡,但缺乏持续上涨驱动。 


操作建议:橡胶2001操作上,沪胶小幅震荡。RU01合约宜观望,关注下方11720点前期低位处的支撑。昨日盘面冲高回落,RU 主力 01 合约下跌 5 元至 11840 元/吨,20 号胶主力 NR02 合约下跌 5 元至 10015 元/吨。






铝节后首周震荡偏弱,主要原因笔者认为有两点,一是节前 市场未备库,节后首周未现不要补库,市场去库预期;二是因电 解铝产能投复产,供给存在上升预期。电解铝利润情况尚可下,供给回升预期居高不下,如此市场 对节后需求比较在意,关注点在于铝社会库存去库情况以及各地 铝棒库存情况,节后首周数据不利下电解铝也是继续走跌价去利 润的逻辑。目前电解铝和氧化铝从行业平均利润的角度来看,已 走到盈亏平衡线附近,后续需求和去库情况决定方向。需要提醒的是,一是电解铝和氧化铝供给同比仍是负增长,但需求却未现负增长,这种整体的供减需增和四季度环比供增需 弱会有冲突,当产业链利润走至平衡点,不宜主观盲目给予方向 性选择;二是当前宏观继续改善,四季度中美得以腾出手来在各 自的经济布局上“下功夫”,需求预期是否会“推迟”从而改变 盘面上市场当前的预期需要注意,特别是 10 月下旬至 11 月中旬。 


镍1912


隔夜镍震荡走高。LME 开展镍交易排查以及俄镍事故对当前走势影响不大,反而中美贸易持续缓和 迹象降低了此前市场的避险情绪,短期有利于工业品价格。基本面来看,受镍贸易严重不活跃以及镍铁 产出加快影响,投资者逐渐认可了当前镍可能存在的“过剩”,因此下跌比较符合产业链出现矛盾。但做 空因禁矿存在的短缺问题、LME 库存大幅流出问题又存在较大不确定性,因此镍市同时存在追涨和追空 意愿不强的问题,建议观望或日内短线操作。另外,从进口盈亏角度来看,当前市场与去年 4 月份类似, 进口大幅亏损下镍出现一轮跌势来修复,但后期价格却继续走上涨格局,特别是国内创出了阶段新高,因此从这个角度投资者可关注进口盈亏情况来关注本轮下跌的低点位置。 隔夜,LME镍收于16625,涨65,涨幅0.39%;库存83694(-3438),夜盘波动较为剧烈。据市场消息,印尼某镍铁项目投产的4*33000kva的RKEF中的第四条镍铁产线于10月23日点火,预计10月底送电,11月初试出铁,届时将增加产量0.06万吨。非消费驱动的外盘去库格局延续,全球原生镍的供需经历了一、二季度的降库后,逻辑上进入三、四季度需逐渐垒库,当前的降库行为已与基本面背离。盘面对于禁矿预期兑现后的情绪已有平复,而2020年国内范围的镍矿供应缺口预估相对有限,而后期最大的不确定性来自镍矿的上涨或进口镍铁增加因素导致的NPI减产,以及国内NPI减产节点与印尼NPI增产的节点的匹配度。国内不锈钢运力受限,或将表现为钢厂端的库存压力将逐渐增加,后期若不锈钢无论是减产还是抛售,其之于镍价的影响都将是负反馈;外盘镍库存的变化、国内月差的结构引发市场挤仓的担忧情绪依旧存在。


操作建议:镍1912操作上,当前多空因素交织,资金博弈影响大于基本面影响,偏右侧交易为佳,一旦连续回落或将形成下跌趋势。后期重点关注内盘仓单数据及NPI成交价格的变化。





螺纹视点

螺纹2001


夜盘螺纹钢期货主力合约价格小幅波动,rb2001合约成交较为活跃,尾盘增仓收于3299.宏观方面,中国与一带一路相关国家版权贸易协议3年增长86.5%;IMF下调亚太地区经济增长预期,呼吁推进结构改革;新一轮稳增长信号释放 “宽财政+稳货币”组合拳持续发力;工信部:新版新能源汽车产业发展规划最快年底前完成编制。行业方面,中国9月份汽油出口167万吨 同比增127.8%;中钢收购澳大利亚Oakajee港口和铁路股份;必和必拓South Flank项目工程建设完成50%;数据显示,2019年8月份欧盟铁矿石进口量跌至十年新低,铁矿石8月份进口量为741万吨,环比下降6.8%,同比下降23.7%。现货方面,华东螺纹上海地区厂提主流价格在3620-3660元/吨,盘面贴水433。上海热卷5.5-11.75*1500*C规格主流价格在3500-3510。基本面来看,短期供需矛盾不大,由于产量增加预期较强,盘面给出贴水率较高,短期下跌有所放缓,今日关注产量库存数据,建议短暂观望,主力合约关注3250-3360运行区间。昨日螺纹盘面价格窄幅震荡,截止日盘螺纹 2001 合约收盘价格为 3312 元/吨,较上一交易日价格 下跌 6 元/吨,跌幅为 0.18%。现货价格小幅上涨,成交一般,杭州地区螺纹中天资源价格上涨 20 元/吨 至 3670 元/吨,唐山地区钢坯价格上涨 30 元/吨至 3350 元/吨,我的钢铁监测的全国建材成交量为 20.05 万吨。昨日找钢网公布的数据显示,本周建材产量减少 1.19 万吨,社库减少 28.74 万吨,厂库增加 10.48 万吨。社库降幅维持较高水平,但厂库出现明显累积,在一定程度上利空盘面。 


操作建议:螺纹2001操作上,预计短期螺纹仍将维持 3300 元一线反复震荡为主,今日重点关注我的钢铁发布的产量及库存数据。


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