10月28日操盘策略

时间:2019-10-28 09:54:38  作者:星际策略

10月28日操盘策略


10月28日早盘视点


温馨提示:本报告中的信息以及所表达意见,仅作参考之用,不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议,本文策略仅供参考,投资有风险、入市需谨慎!




铝节后首周震荡偏弱,主要原因笔者认为有两点,一是节前 市场未备库,节后首周未现不要补库,市场去库预期;二是因电 解铝产能投复产,供给存在上升预期。电解铝利润情况尚可下,供给回升预期居高不下,如此市场 对节后需求比较在意,关注点在于铝社会库存去库情况以及各地 铝棒库存情况,节后首周数据不利下电解铝也是继续走跌价去利 润的逻辑。目前电解铝和氧化铝从行业平均利润的角度来看,已 走到盈亏平衡线附近,后续需求和去库情况决定方向。需要提醒的是,一是电解铝和氧化铝供给同比仍是负增长,但需求却未现负增长,这种整体的供减需增和四季度环比供增需 弱会有冲突,当产业链利润走至平衡点,不宜主观盲目给予方向 性选择;二是当前宏观继续改善,四季度中美得以腾出手来在各 自的经济布局上“下功夫”,需求预期是否会“推迟”从而改变 盘面上市场当前的预期需要注意,特别是 10 月下旬至 11 月中旬。 


铝1912


铝价本周震荡偏强,但价格上行意愿并不强。国内铝库存继 续下降,减缓了市场对于需求下滑的担忧;但电解铝新建产能陆 续投复产,供给确定性上升,亦给市场带来一定压力。从价格上 来说,反弹略显乏力;从套利的角度来看,现货(或近月)较远 月升水走高。当前铝市场未看到有新的发力点,从政策上来看,今年取暖 季限产情况不会特别理想,对产量预计影响不大,加上新投建产 能陆续投产,四季度供给量反而存在上升预期,而需求方面进入 11 月份,市场就会开始预期年关的需求放缓,在这种供增需减 的预期下,铝价难有较好的表现。


操作建议:铝1912操作上,电解铝和 氧化铝供给同比仍是负增长,但需求却未现负增长。





铝节后首周震荡偏弱,主要原因笔者认为有两点,一是节前 市场未备库,节后首周未现不要补库,市场去库预期;二是因电 解铝产能投复产,供给存在上升预期。电解铝利润情况尚可下,供给回升预期居高不下,如此市场 对节后需求比较在意,关注点在于铝社会库存去库情况以及各地 铝棒库存情况,节后首周数据不利下电解铝也是继续走跌价去利 润的逻辑。目前电解铝和氧化铝从行业平均利润的角度来看,已 走到盈亏平衡线附近,后续需求和去库情况决定方向。需要提醒的是,一是电解铝和氧化铝供给同比仍是负增长,但需求却未现负增长,这种整体的供减需增和四季度环比供增需 弱会有冲突,当产业链利润走至平衡点,不宜主观盲目给予方向 性选择;二是当前宏观继续改善,四季度中美得以腾出手来在各 自的经济布局上“下功夫”,需求预期是否会“推迟”从而改变 盘面上市场当前的预期需要注意,特别是 10 月下旬至 11 月中旬。 


铁矿石2001


供应方面,最新澳巴合计发货量 1965.9 万吨,较上周减少 121.2 万吨;其中澳洲发货量 1369.7 万吨,较上周减少 112.5 万吨;巴西发货量 596.2 万吨,较上周减少 8.7 万吨。结合年度 发运目标以及矿山复产情况;预计后期澳洲巴西发货量或小幅增 加。最新 26 港到港量为 1706.6 万吨,较上周减少 279.2 万吨;北方六港到港量 732.6 万吨,较上周减少 257.3 万吨,短期内铁 矿石到货量偏低。需求方面,最新 247 家钢厂高炉开工率 76.77%,较上周回升 0.23%;247 家高炉产能利用率 77.42%,较上周下降 0.77%。但四 季度环保政策力度大概率较三季度有所加严,铁矿石需求量较三 季度走弱。库存方面,45 港口铁矿石库存为 12836.45 万吨,较上周增加 112.42 万吨。贸易矿库存 5568.93 万吨,较上周增加 52.89 万 吨。钢厂进口矿烧结粉矿库存量为 1451.4 万吨,较上周减少 80.13 万吨,进口矿可用天数 32 天,较上周增加 2 天。钢厂进 口烧结矿库存量偏低,仍有补库需求。总结来看,本周铁矿石到港及发货均明显下降,钢厂烧结矿库存 降至历史新低,后期钢厂或将被动补库。港口铁矿石库存增加主 要是由于运力紧张疏港量下降影响,后期库存也有望转为下降。周初淡水河谷宣布有新的尾矿停产,四季度将影响产量 120 万吨 左右,淡水河谷 2019 全年销量预期由中间值调整到低位值和中 间值之间,或将导致四季度发货增量有一定下降,盘面出现连续 反弹,现货市场成交进入下半周后明显好转,商家信心增强。预 计下周铁矿石价格有望延续小幅反弹走势。   周五夜盘I2001合约减仓18010手收于641,I2005合约减仓7164手收于577.5。行业方面,巴西米纳斯吉拉斯州环境监管机构称,淡水河谷公司(Vale)与必和必拓(BHP Group)的合资企业Samarco周五获得批准,允许其恢复Germano铁矿石矿的运营。现货方面,周五铁矿现货有所上涨,市场情绪好转,日照港 PB粉685元/吨成交,金布巴折算盘面726元/吨。本周港口库存加压港变化基本持平,受河北封港影响疏港降幅较大,后期预计有恢复。当前钢厂铁矿库存较低,去库幅度有限。前期澳巴发货环比下降,预计11月中旬前到港量较前期高峰有所回落,铁矿港存有去化可能。但市场情绪仍需关注钢材端表现,按目前钢厂利润水平,预计11月中旬前成材库存去化仍旧较大,但钢贸商仍在主动去库,现货端推涨力度有限。


操作建议:铁矿石2001操作上,目前华东华南去库幅度良好,有望支撑住钢价,而原料端或有修复贴水行情。





铝节后首周震荡偏弱,主要原因笔者认为有两点,一是节前 市场未备库,节后首周未现不要补库,市场去库预期;二是因电 解铝产能投复产,供给存在上升预期。电解铝利润情况尚可下,供给回升预期居高不下,如此市场 对节后需求比较在意,关注点在于铝社会库存去库情况以及各地 铝棒库存情况,节后首周数据不利下电解铝也是继续走跌价去利 润的逻辑。目前电解铝和氧化铝从行业平均利润的角度来看,已 走到盈亏平衡线附近,后续需求和去库情况决定方向。需要提醒的是,一是电解铝和氧化铝供给同比仍是负增长,但需求却未现负增长,这种整体的供减需增和四季度环比供增需 弱会有冲突,当产业链利润走至平衡点,不宜主观盲目给予方向 性选择;二是当前宏观继续改善,四季度中美得以腾出手来在各 自的经济布局上“下功夫”,需求预期是否会“推迟”从而改变 盘面上市场当前的预期需要注意,特别是 10 月下旬至 11 月中旬。 


橡胶2001


供应端,中国 9 月天然橡胶进口量为 42.87 万吨,环比增加 0.92%,同比下滑 13.09%。1-9 月累计进口 370.76 万吨,累计同 比下跌 9.12%。泰国 2019 年 9 月份天然胶出口量为 31.14 万吨 (含乳胶及混合胶),环比下降 3.22 万吨,跌幅 9.37%,同比 下滑 15.34%。ANRPC 成员国 6 月份产量 101.55 万吨,同比增加 10.11%,1-6 月累计产量 505.9 万吨,累计同比下滑 9.47%。泰 国橡胶管理局周一表示,泰国主要橡胶种植区受到真菌病暴发的 袭击,可能导致这一区域的产量减半。该病害实际上影响的是泰 国南部那拉提瓦府的三个县,影响区域产量在 20 万吨左右,占 泰国产量 4%,且病情并不特别严重,实际影响有限。需求端,截止 10 月 25 日,中国全钢胎开工率 65.4%,周环比下滑 6.55%;中国半钢胎开工率 67.45%,周环比上升 2.65%。9 月中国出口轮胎 4131 万条,同比-3.05%;1-9 月累积出口 3.80 亿条,累计同比 4.2%。库存方面,截止 10 月 25 日,上期所天然橡胶库存 41.12 万 吨,周环比增加 2740 吨。上周青岛样本内区库存 18.19 万吨, 一般贸易库存 29.24 万吨,基本持稳。周初受泰国南部那拉提瓦省真菌病炒作影响,沪胶再次拉 涨,随后两个交易日随着炒作热度消退,沪胶处于震荡走势。下 周来看,泰南局部病虫害对行情形成的短期炒作已进入尾声,目 前泰、马等主产国处于割胶旺季,因此短期供应面相对宽松。需 求端限产影响结束轮胎开工率有望恢复正常,但难有进一步提 升。


操作建议:橡胶2001操作上,短期内行情上涨压力较大,在反弹回落后呈现震荡整理态势。





铝节后首周震荡偏弱,主要原因笔者认为有两点,一是节前 市场未备库,节后首周未现不要补库,市场去库预期;二是因电 解铝产能投复产,供给存在上升预期。电解铝利润情况尚可下,供给回升预期居高不下,如此市场 对节后需求比较在意,关注点在于铝社会库存去库情况以及各地 铝棒库存情况,节后首周数据不利下电解铝也是继续走跌价去利 润的逻辑。目前电解铝和氧化铝从行业平均利润的角度来看,已 走到盈亏平衡线附近,后续需求和去库情况决定方向。需要提醒的是,一是电解铝和氧化铝供给同比仍是负增长,但需求却未现负增长,这种整体的供减需增和四季度环比供增需 弱会有冲突,当产业链利润走至平衡点,不宜主观盲目给予方向 性选择;二是当前宏观继续改善,四季度中美得以腾出手来在各 自的经济布局上“下功夫”,需求预期是否会“推迟”从而改变 盘面上市场当前的预期需要注意,特别是 10 月下旬至 11 月中旬。 


镍1912


本周镍震荡走高,市场依然是资金博弈,空头做的是当下的 基本面,多头做的是印尼禁矿带来的未来镍短缺的预期,本周出 现的国外两家镍冶炼事故对盘面影响不大。镍市场并无太多新意,进出口数据的公布未能给镍四季度整 体供求带来太多改变,若不锈钢产量不能大幅上调,镍供求预计 仍会有所“过剩”。另外,在镍价止步不前下,产业链价格出现 整体性重心下移来缓解当下出现的矛盾,也给了空头一定信心。但 LME 库存的不断流失加大了投资者对逼仓的“想象力”,加上 禁矿“余威”,镍价越往下“抄底”意愿也在增强。近段时间来看,随着逼仓与禁矿等问题的频繁出现,市场结 构始终有所扭曲,包括了 LME、国内镍与不锈钢现货、电子盘升 贴水报价的异常。在这种结构下,无论做空还是做多的安全边际 并不高,建议多看少动或者参与日内短线顺势操作。 上周五,LME镍收于16850,跌10,跌幅0.06%;库存76758,减3042,月内累计下降81228,降幅51.41%。10月25日周五晚,印尼镍矿山突发检查,意在控制镍矿出口配额买卖和镍矿品味超发等问题,主要影响印尼对外出口镍矿的超预期部分,并不影响正常配额的输出。非消费驱动的外盘去库格局延续,全球原生镍的供需经历了一、二季度的降库后,逻辑上进入三、四季度需逐渐垒库,当前的降库行为已与基本面背离。盘面对于禁矿预期兑现后的情绪已有平复,而2020年国内范围的镍矿供应缺口预估相对有限,而后期最大的不确定性来自镍矿的上涨或进口镍铁增加因素导致的NPI减产,以及国内NPI减产节点与印尼NPI增产的节点的匹配度。国内不锈钢运力受限,或将表现为钢厂端的库存压力将逐渐增加,后期若不锈钢无论是减产还是抛售,其之于镍价的影响都将是负反馈;外盘镍库存的变化、国内月差的结构引发市场挤仓的担忧情绪依旧存在。当前多空因素交织,资金博弈影响大于基本面影响,偏右侧交易为佳,一旦连续回落或将形成下跌趋势。


操作建议:镍1912操作上,后期重点关注内盘仓单数据及NPI成交价格的变化。




螺纹视点

螺纹2001


螺纹方面,本周螺纹成交情况依然不错,基本维持在旺季水平, 螺纹周产量在连续两周回升后再次转为略有下降,社库维持较大 降幅,厂库略有回升。本周螺纹表观消费量 384.11 万吨,环比 上周回落 27.31 万吨,仍处于相对高位。整体看现阶段螺纹供需 依然不错,去库维持较快速度,华东部分区域还存在缺规格的现 象,现货价格表现较为坚挺。不过当前经济下行压力较大,随着 市场逐步由传统消费旺季向淡季切换,市场对中长期螺纹供需看 弱基本成为共识。当前螺纹处于“现实强、预期弱“的局面,预 计短期或难有趋势性行情,以区间震荡为主。夜盘螺纹钢期货主力合约价格小幅反弹,rb2001合约成交尚可,减仓收于3352。宏观方面,欧盟原则同意“脱欧”延期 “观望”英国政局变化;经济治理法治化提速 多个重磅法律法规将落地;央行上周“补水”5600亿元 本季TMLF或将延后;统计局:1-9月份全国规模以上工业企业利润总额同比下降2.1%;统计局:1-9月汽车制造业利润同比下降16.6%。行业方面,惨重,短期内难以恢复;四川古蔺:一煤矿顶板垮塌7人被困 已造成5死1伤;淡水河谷和必和必拓合资的Samarco获批恢复运营。现货方面,华东螺纹上海地区厂提主流价格在3640-3670元/吨,盘面贴水411。上海热卷5.5-11.75*1500*C规格主流价格在3500-3510。周末河北唐山部分钢厂普碳方坯累计持平,出厂价格报3360元/吨,周环比上涨30元。主流市场建材价格稳中小涨。其中,西北、东北、华南等市场盘整,华北、华中、华东和西南部分区域稳中有升,山东、江苏、安徽部分钢厂上调出厂价格,但拉涨的力度有限。


操作建议:螺纹2001操作上,钢银数据显示当前库存去化仍较顺畅,在产量未完全恢复前,整体供需矛盾不大,短线或延续震荡走势,主力合约关注3360一线压力。



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