11月4日操盘策略

时间:2019-11-04 10:15:38  作者:星际策略

11月4日操盘策略


11月4日早盘视点


温馨提示:本报告中的信息以及所表达意见,仅作参考之用,不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议,本文策略仅供参考,投资有风险、入市需谨慎!




铝节后首周震荡偏弱,主要原因笔者认为有两点,一是节前 市场未备库,节后首周未现不要补库,市场去库预期;二是因电 解铝产能投复产,供给存在上升预期。电解铝利润情况尚可下,供给回升预期居高不下,如此市场 对节后需求比较在意,关注点在于铝社会库存去库情况以及各地 铝棒库存情况,节后首周数据不利下电解铝也是继续走跌价去利 润的逻辑。目前电解铝和氧化铝从行业平均利润的角度来看,已 走到盈亏平衡线附近,后续需求和去库情况决定方向。需要提醒的是,一是电解铝和氧化铝供给同比仍是负增长,但需求却未现负增长,这种整体的供减需增和四季度环比供增需 弱会有冲突,当产业链利润走至平衡点,不宜主观盲目给予方向 性选择;二是当前宏观继续改善,四季度中美得以腾出手来在各 自的经济布局上“下功夫”,需求预期是否会“推迟”从而改变 盘面上市场当前的预期需要注意,特别是 10 月下旬至 11 月中旬。 


铝1912


本周铝震荡走高。此前国内铝库存继续下降,减缓了市场对于需求下滑的担忧,近月表现偏强,也影响了市场看跌情绪,价格有所修正。但从沪铝合约间价差结构来看,市场对于 12 月至 2月供增需缓的担忧并未解除,这也是价格上行的隐患,而库存或对市场情绪继续起到引导作用,本周社会库存由降转增,投资者应继续关注。当前铝市场未看到有新的发力点,从政策上来看,今年取暖季限产情况不会特别理想,对产量预计影响不大,加上利润持续呈现下新投建产能陆续投产,四季度供给量反而存在上升预期,而需求方面进入 11 月份,市场就会开始预期年关的需求放缓,在这种供增需减的预期下,铝价难有较好的表现。不过需要注意的是,电解铝和氧化铝供给同比仍是负增长,但需求却未现负增长,这种整体的供减需增和四季度环比供增需弱会有冲突,当产业链利润走至平衡点,不宜盲目给予方向性选择。另外,在宏观上继续走改善预期,四季度中美得以腾出手来在各自的经济布局上“下功夫”,有色需求预期是否会“推迟”从而改变盘面上市场当前的预期需要注意,特别是 11 月中上旬前几年的双 11 左右价格走势总会出人预料。


操作建议:铝1912操作上,总体来说,铝价仍会呈现弱势震荡走势,此前笔者倾向于在13800 元/吨下方布局买入,但价格进入 14200 上方区间后前期看多的因素会逐渐消失,反而在“年关”需求确定下放缓掩护下可以适当布局高空,特别是对 1 月合约。






铝节后首周震荡偏弱,主要原因笔者认为有两点,一是节前 市场未备库,节后首周未现不要补库,市场去库预期;二是因电 解铝产能投复产,供给存在上升预期。电解铝利润情况尚可下,供给回升预期居高不下,如此市场 对节后需求比较在意,关注点在于铝社会库存去库情况以及各地 铝棒库存情况,节后首周数据不利下电解铝也是继续走跌价去利 润的逻辑。目前电解铝和氧化铝从行业平均利润的角度来看,已 走到盈亏平衡线附近,后续需求和去库情况决定方向。需要提醒的是,一是电解铝和氧化铝供给同比仍是负增长,但需求却未现负增长,这种整体的供减需增和四季度环比供增需 弱会有冲突,当产业链利润走至平衡点,不宜主观盲目给予方向 性选择;二是当前宏观继续改善,四季度中美得以腾出手来在各 自的经济布局上“下功夫”,需求预期是否会“推迟”从而改变 盘面上市场当前的预期需要注意,特别是 10 月下旬至 11 月中旬。 


铁矿石2001


供给:最新澳巴合计发货量 2268.4 万吨;其中澳洲发货量1529.5 万吨;巴西发货量 738.9 万吨。10 月澳巴合计发货量偏低。预计四季度四大矿山发货量较三季度增加 700 万吨,结合矿山发运目标考虑,预计后期澳洲巴西发货量或小幅增加。需求:最新 247 家钢厂高炉开工率 77.93%;247 家高炉产能利用率 78.48%;国庆期间受环保限产影响,高炉产能利用率下降幅度较大,后期逐渐恢复,整体看,10 月高炉开工率和高炉产能利用率平均值要低于 9 月;结合季节性考虑,后期高炉产能利用率和 2018 年同期持稳。库存:45 港口铁矿石库存为 12648.5 万吨,月初增加 615.5 万吨。贸易矿库存 5557 万吨,较月初增加 257 万吨。钢厂进口矿烧结粉矿库存量为 1509.95 万吨,较月初减少 55.62 万吨,进口矿可用天数 28 天,较月初增加 1 天。钢厂进口烧结粉矿日耗上升,库存量偏低,钢厂有补库需求,但在环保限产政策影响下,钢厂补库不积极,按需采购为主。北方六港主流粉矿库存有所增加。综合,从铁矿石供需结构看,供给方面,结合四大矿山年度发运目标看,后期澳巴发货量或小幅增加;需求方面,受环保限产影响,后期铁矿石需求或季节性走弱;后期库存或继续累库。结构方面,港口主流澳粉库存量有所增加,偏紧度缓解,铁矿石结构问题不大。


操作建议:铁矿石2001操作上,预计月度内铁矿石价格震荡偏弱。





铝节后首周震荡偏弱,主要原因笔者认为有两点,一是节前 市场未备库,节后首周未现不要补库,市场去库预期;二是因电 解铝产能投复产,供给存在上升预期。电解铝利润情况尚可下,供给回升预期居高不下,如此市场 对节后需求比较在意,关注点在于铝社会库存去库情况以及各地 铝棒库存情况,节后首周数据不利下电解铝也是继续走跌价去利 润的逻辑。目前电解铝和氧化铝从行业平均利润的角度来看,已 走到盈亏平衡线附近,后续需求和去库情况决定方向。需要提醒的是,一是电解铝和氧化铝供给同比仍是负增长,但需求却未现负增长,这种整体的供减需增和四季度环比供增需 弱会有冲突,当产业链利润走至平衡点,不宜主观盲目给予方向 性选择;二是当前宏观继续改善,四季度中美得以腾出手来在各 自的经济布局上“下功夫”,需求预期是否会“推迟”从而改变 盘面上市场当前的预期需要注意,特别是 10 月下旬至 11 月中旬。 


橡胶2001


供应端,10 月泰国步入旺产期,整体割胶正常,南部地区出现真菌病害,但影响有限。国内云南、海南产区产割胶正常。中国 9 月天然橡胶进口量为 42.87 万吨,环比增加 0.92%,同比下滑 13.09%。1-9 月累计进口 370.76 万吨,累计同比下跌 9.12%。泰国 2019 年 9 月份天然胶出口量为 31.14 万吨(含乳胶及混合胶),环比下降 3.22 万吨,跌幅 9.37%,同比下滑 15.34%。需求端,国庆及环保限产拖累 10 月轮胎开工率,截止 11 月01 日,中国全钢胎开工率 70.89%,月环比上升 5.38%;中国半钢胎开工率 68.10%,月环比上升 3.61%。2019 年 10 月,我国重卡市场预计销售各类车型约 9 万辆,环比今年 9 月的 8.36 万辆上涨7.7%,比上年同期的 8 万辆增长 12.4%,重卡市场自今年 7 月以来的第四个月连续增长截止 11 月 01 日,上期所天然橡胶库存 41.54 万吨,月环比增加 13870 吨。10 月青岛地区区内外库存止跌回升,开始出现累积。泰国真菌病影响有限,泰国马来推行胶农补贴保证割胶积极性。11 月东南亚主产区处于季节性割胶旺季,供应充足。需求端轮胎厂走货缓慢,成品库存有所升高,原料采购刚需为主。


操作建议:橡胶2001操作上,基本面来看天胶缺乏利多因素,经过 10 月份低位反弹,11 月份继续上涨空间有限。单边保持逢高空思路,套利可尝试多 RU01 空 NR02。





铝节后首周震荡偏弱,主要原因笔者认为有两点,一是节前 市场未备库,节后首周未现不要补库,市场去库预期;二是因电 解铝产能投复产,供给存在上升预期。电解铝利润情况尚可下,供给回升预期居高不下,如此市场 对节后需求比较在意,关注点在于铝社会库存去库情况以及各地 铝棒库存情况,节后首周数据不利下电解铝也是继续走跌价去利 润的逻辑。目前电解铝和氧化铝从行业平均利润的角度来看,已 走到盈亏平衡线附近,后续需求和去库情况决定方向。需要提醒的是,一是电解铝和氧化铝供给同比仍是负增长,但需求却未现负增长,这种整体的供减需增和四季度环比供增需 弱会有冲突,当产业链利润走至平衡点,不宜主观盲目给予方向 性选择;二是当前宏观继续改善,四季度中美得以腾出手来在各 自的经济布局上“下功夫”,需求预期是否会“推迟”从而改变 盘面上市场当前的预期需要注意,特别是 10 月下旬至 11 月中旬。 


镍1912


本周镍窄幅震荡。本周印尼镍矿重新装船出口,前期禁矿提前不攻自破,但当前市场价格对于信息反馈较迟钝,比如印尼提前禁矿、镍冶炼厂事故、青山部分企业镍铁检修停产等,说明多空博弈性依然比较焦灼,在没有突发有效性因素影响下,多空资金影响力对盘面将起到决定性作用。前期提到过,空头做的是当下的基本面,多头做的是印尼禁矿带来的未来镍短缺的预期,除资金外也是多空博弈的基本面核心。但工业品逐渐进入“年关”,且预期镍未来一个季度左右并不会出现明显的短缺迹象,因此随着时间推移,未来三个月左右对于多头而言偏不利。只是 11 月不确定性因素高,随着 LME 镍不断下降,多头会不会加速反击也未可知。近段时间来看,随着逼仓与禁矿等问题的频繁出现,市场结构始终有所扭曲,包括了 LME、国内镍与不锈钢现货、电子盘升贴水报价的异常。


操作建议:镍1912操作上,在这种结构下,无论做空还是做多的安全边际并不高,建议多看少动或者参与日内短线顺势操作。




螺纹视点

螺纹2001


螺纹方面,9 月份粗钢及生铁日均产量环比回落,房地产投资增速企稳,基建投资增速回升,市场供需有所改善。10 月份市场成交环比有所回落,但整体维持在旺季水平,库存去化较为顺利,华东、北方多地均出现资源规格短缺现象。现货价格在 10 月下旬表现坚挺,基差持续处于高位,对螺纹盘面价格形成较强支撑。不过当前经济下行压力较大,三季度 GDP 增速已降至 6%的低位,且海外经济相对国内更差,进口资源开始陆续冲击市场。随着市场正由传统消费旺季向淡季切换,市场对远期螺纹供需走弱存在一致预期。


操作建议:螺纹2001操作上,目前螺纹整体仍处于“现实强、预期弱”的局面,在高基差局面下,预计 11 月螺纹盘面或将先涨后跌,整体仍以区间震荡运行为主。


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