11月5日操盘策略

时间:2019-11-05 09:44:56  作者:星际策略

11月5日操盘策略



11月5日早盘视点


温馨提示:本报告中的信息以及所表达意见,仅作参考之用,不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议,本文策略仅供参考,投资有风险、入市需谨慎!




铝节后首周震荡偏弱,主要原因笔者认为有两点,一是节前 市场未备库,节后首周未现不要补库,市场去库预期;二是因电 解铝产能投复产,供给存在上升预期。电解铝利润情况尚可下,供给回升预期居高不下,如此市场 对节后需求比较在意,关注点在于铝社会库存去库情况以及各地 铝棒库存情况,节后首周数据不利下电解铝也是继续走跌价去利 润的逻辑。目前电解铝和氧化铝从行业平均利润的角度来看,已 走到盈亏平衡线附近,后续需求和去库情况决定方向。需要提醒的是,一是电解铝和氧化铝供给同比仍是负增长,但需求却未现负增长,这种整体的供减需增和四季度环比供增需 弱会有冲突,当产业链利润走至平衡点,不宜主观盲目给予方向 性选择;二是当前宏观继续改善,四季度中美得以腾出手来在各 自的经济布局上“下功夫”,需求预期是否会“推迟”从而改变 盘面上市场当前的预期需要注意,特别是 10 月下旬至 11 月中旬。 


铝1912


隔夜铝震荡偏强。此前国内铝库存继续下降,减缓了市场对于需求下滑的担忧,近月表现偏强,也影响了市场看跌情绪,价格有所修正。但从沪铝合约间价差结构来看,市场对于 12 月至 2 月供增需缓的担忧并未解除,这也是价格上行的隐患,而库存或对市场情绪继续起到引导作用,上周社会库存由降转增,投资者应继续关注。四季度供应环比转增,而需求将由旺转弱,因此盘面看涨意愿也比较谨慎, 


操作建议:铝1912操作上,总体来说铝价仍会呈现弱势震荡走势,倾向于在 13800 元/吨下方布局买入,但价格进入 14200 上方区间后前期看多的因素会逐渐消失,反而在“年关”需求确定下放缓掩护下适当布局高空,特别是 对 3 月之前的合约。






铝节后首周震荡偏弱,主要原因笔者认为有两点,一是节前 市场未备库,节后首周未现不要补库,市场去库预期;二是因电 解铝产能投复产,供给存在上升预期。电解铝利润情况尚可下,供给回升预期居高不下,如此市场 对节后需求比较在意,关注点在于铝社会库存去库情况以及各地 铝棒库存情况,节后首周数据不利下电解铝也是继续走跌价去利 润的逻辑。目前电解铝和氧化铝从行业平均利润的角度来看,已 走到盈亏平衡线附近,后续需求和去库情况决定方向。需要提醒的是,一是电解铝和氧化铝供给同比仍是负增长,但需求却未现负增长,这种整体的供减需增和四季度环比供增需 弱会有冲突,当产业链利润走至平衡点,不宜主观盲目给予方向 性选择;二是当前宏观继续改善,四季度中美得以腾出手来在各 自的经济布局上“下功夫”,需求预期是否会“推迟”从而改变 盘面上市场当前的预期需要注意,特别是 10 月下旬至 11 月中旬。 


原油1912


宏观情绪再度回暖,在 4 日召开的中国外交部例行记者会上,发言人表示,中美两国领导人“一直通过各种方式保持着联系”。再加之 OPEC 称 12 月会议将深化减产,提振油市多头氛围,盘中一度冲高,随后回落,截至收盘,WTI 涨 0.34 美元至 56.54 美元/桶,布伦特涨 0.44 美元至 62.13 美元/桶,SC1912夜盘收涨于 458.7 元/桶,涨幅超 2%。近期人民币小幅回升,内盘与外盘存在价差修复的需求。从油市消息面来看,伊朗油长赞加内:如果巴西想要加入欧佩克,我没有反对意见。但是我反对产油量较低的国家加入欧佩克。预计在下一个欧佩克会议上将达成进一步减产的共识。10 月油价小幅收跌,11 月油价演绎开门红,价格重心稳步上移,目前布油站上 62 美元关口,美油重心至 57 美元附近,市场将获得多头增持,在宏观情绪偏暖的背景下,油价有望获得投机多头资金的助推,另外关注周度库存数据对油价的短周期影响,逢低多介入为主。宏观经济和货币政策预期对国际原油的影响整体偏向利空。美联储宣布降息25个基点,是今年以来第三次降息,符合此前市场预期。不过,10月美联储决议声明中出现了一处重大调整,删除“采取适当措施维持经济扩张”的表述,代之以“将监控最新信息和数据,以评估适当的利率路径”。从美联储的态度来看,货币政策的走向将有所调整,即强调政策将取决于经济数据。鲍威尔认为,降息是应对风险的保险性措施,目前全球放缓和贸易摩擦构成持续性风险,但美国经济仍将以温和的速度扩张。由此倾向于进入观望阶段,若经济前景发生实质性改变,美联储将做出回应,这一表态被普遍解读为暂停降息的信号。桥水基金创始人Ray Dalio指出,全球经济正受到无效货币政策、贫富差距扩大和气候变化的爆炸性组合的威胁,未来10年这些因素叠加将导致糟糕的情况发生。科技的发展,生产力的提高和人工智能的普及,也将加剧各国之间的贫富差距、就业差距和意识形态冲突。此公坚定看空经济前景,认为全球经济正处在以政治极端为特点的“大衰退”阶段,情况和30年代有相似之处。随着全球经济进入他所说的长期债务周期的后期阶段,各国央行扭转经济衰退的能力正在走向终结。需求端疲软预期主导原油重心位置,虽不及供应端黑天鹅对市场的冲击之强,但将长期持续压制油价高度。


操作建议:原油1912操作上,随着全球经济进入他所说的长期债务周期的后期阶段,各国央行扭转经济衰退的能力正在走向终结。需求端疲软预期主导原油重心位置,虽不及供应端黑天鹅对市场的冲击之强,但将长期持续压制油价高度。





铝节后首周震荡偏弱,主要原因笔者认为有两点,一是节前 市场未备库,节后首周未现不要补库,市场去库预期;二是因电 解铝产能投复产,供给存在上升预期。电解铝利润情况尚可下,供给回升预期居高不下,如此市场 对节后需求比较在意,关注点在于铝社会库存去库情况以及各地 铝棒库存情况,节后首周数据不利下电解铝也是继续走跌价去利 润的逻辑。目前电解铝和氧化铝从行业平均利润的角度来看,已 走到盈亏平衡线附近,后续需求和去库情况决定方向。需要提醒的是,一是电解铝和氧化铝供给同比仍是负增长,但需求却未现负增长,这种整体的供减需增和四季度环比供增需 弱会有冲突,当产业链利润走至平衡点,不宜主观盲目给予方向 性选择;二是当前宏观继续改善,四季度中美得以腾出手来在各 自的经济布局上“下功夫”,需求预期是否会“推迟”从而改变 盘面上市场当前的预期需要注意,特别是 10 月下旬至 11 月中旬。 


橡胶2001


昨日盘面弱势震荡,RU 主力 01 合约下跌 60 元至 11825 元/吨,20 号胶主力 NR02 合约下跌 50 元至9990 元/吨。现货方面,上海全乳胶上涨 50 元至 11100 元/吨,人民币泰混上涨 50 元至 11100 元/吨,保税区泰国 20 号胶持平于 1340 美元/吨。供应端泰国真菌病影响有限,整体供应充足。重污染橙色预警结束,上周轮胎企业开工率恢复正常,轮胎厂走货缓慢,成品库存有所升高,原料采购刚需为主。基本面来看天胶缺乏利多因素,反弹更多是受到多头资金炒作,因此谨慎追多。数据显示,2019年1—8月,中国橡胶轮胎外胎综合产量为2.64亿条,比上年同期小幅增长1.14%;其中子午线轮胎产量为2.48亿条,同比增长1.69%。子午胎中,全钢胎产量为0.66亿条,同比下降0.99%;半钢胎产量为1.82亿条,同比增长2.35%。面临淘汰的斜交胎产量为0.16亿条,同比下降6.56%。中国轮胎出口保持合理增长,前8个月出口量同比增速达到7%,出口交货值增长3.69%。同期,中国橡胶工业协会39家重点会员总产量同比增加2.34%,国内产量增加1.14%,现价工业产值增长1.85%,销售收入增长2.84%。匪夷所思的是,报告显示期间中国轮胎行业利润同比增长高达62.05%。对此中橡协会长指出,由于各方面因素的影响,轮胎行业的实际盈利情况并没有报表反映的这么好。对比历史数据,2018年全国橡胶轮胎产量为6.48亿条,其中子午胎6.09亿条(包括全钢胎1.33亿条,半钢胎4.76亿条),斜交胎0.39亿条。在汽车市场之后,今年中国轮胎市场大概率出现负增长。


操作建议:橡胶2001操作上,根据中国橡胶工业协会报告,截至统计期内,中国轮胎行业尚可维持较低的正增长态势。





铝节后首周震荡偏弱,主要原因笔者认为有两点,一是节前 市场未备库,节后首周未现不要补库,市场去库预期;二是因电 解铝产能投复产,供给存在上升预期。电解铝利润情况尚可下,供给回升预期居高不下,如此市场 对节后需求比较在意,关注点在于铝社会库存去库情况以及各地 铝棒库存情况,节后首周数据不利下电解铝也是继续走跌价去利 润的逻辑。目前电解铝和氧化铝从行业平均利润的角度来看,已 走到盈亏平衡线附近,后续需求和去库情况决定方向。需要提醒的是,一是电解铝和氧化铝供给同比仍是负增长,但需求却未现负增长,这种整体的供减需增和四季度环比供增需 弱会有冲突,当产业链利润走至平衡点,不宜主观盲目给予方向 性选择;二是当前宏观继续改善,四季度中美得以腾出手来在各 自的经济布局上“下功夫”,需求预期是否会“推迟”从而改变 盘面上市场当前的预期需要注意,特别是 10 月下旬至 11 月中旬。 


镍1912


隔夜镍震荡走弱。印尼镍矿重新装船出口,前期禁矿提前传闻不攻自破,但当前市场价格对于信息反馈较迟钝,说明多空博弈性依然比较焦灼,资金对盘面将起到决定性作用。基本面博弈的核心依然是当下“过剩”与未来“短缺”,但逐渐进入“年关”需求预期下滑下,未来三个月左右对于多头而言偏不利。只是 11 月不确定性因素高,随着 LME 库存不断下降,多头会不会加速反击也未可知。


操作建议:镍1912操作上,另外,市场结 构依然比较扭曲,在这种结构下,做空还是做多的安全边际并不高,建议多看少动或者参与日内短线顺 势操作。




螺纹视点

螺纹2001


昨日螺纹盘面价格窄幅震荡运行,截止日盘螺纹 2001 合约收盘价格为 3382 元/吨,较上周五收盘价格上涨 2 元/吨,涨幅为 0.06%。现货方面价格稳中有涨,成交回升,杭州地区螺纹中天资源价格上涨30 元/吨至 3740 元/吨,唐山地区钢坯价格持稳在 3330 元/吨,我的钢铁监测的全国建材成交量为 23.28万吨。截至 10 月底,2019 年新增地方政府债务发行规模已经完成 3.08 万亿元(其中,专项债务 2.15万亿元、一般债务 0.93 万亿元)的全年计划额度,并已全部拨付具体项目,2020 年部分新增专项债或将在今年第四季度提前下发。专项债的加大发行,对基建投资回升起到积极作用。当前螺纹需求依然维持在旺季水平,杭州市场截止上周末螺纹库存已降至 28 万吨的低位,市场资源规格较为短缺,现货价格坚挺对盘面走势仍有支撑。本周螺纹产量略有增加,热卷产量周度增幅20多万吨,后期供应成为市场担忧点。需求目前日均成交维持良好状态,表观消费不错,社会库存延续降库态势,短期供需状况良好,进入11月份需求下滑的担忧是未来市场关注的点,库存拐点下周大概率出现,关注需求延续性,可考虑布局空单。


操作建议:螺纹2001操作上,预计短期螺纹仍将会是黑色系中走势相对偏强品种。


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